2025-06-13 14:48:02
2022至2024年，中国证券化产品平均发行规模约为1.9万亿元，融资规模稳中有增。证券化产品在盘活存量资产、推动经济结构转型升级和防范系统性金融风险方面发挥了积极作用。从投资需求看，由于证券化产品收益较好，受到投资人的重点关注。以次级证券化产品为例，2024年以来绝对预期收益平均超过7%，具有较高的投资价值。但证券化产品作为较复杂的金融工具，投资人对证券化产品进行投资价值分析时通常需要关注基础资产、交易结构安排、信用风险与评级、法律环境及估值定价等多方面内容。其中估值定价是证券化产品投资分析的核心，我们认为证券化产品估值应重点关注以下三个维度：
一是需要重点关注证券化产品信用评级符号内涵，避免与信用债评级符号进行简单类比，合理评估中低评级夹层档证券估值收益率。
二是需要重点关注基础资产的表现对证券化产品公允价格的影响，动态与前瞻性地评估基础资产的重点参数，充分及时地评估证券化产品估值风险。
三是需要重点关注证券化产品参考证券的筛选维度，应将基础资产与交易结构维度纳入考量，为流动性较差的证券化产品找到合理的估值参照系。
