2025-11-14 09:34:21
本周全球金融市场继续在不确定性中寻找方向。核心锚点——10年期美债收益率在4.05%至4.15%的狭窄区间内持续震荡，最新交投于4.083%附近。受美债收益率走势及市场对美联储政策预期的影响，美元指数小幅承压，目前位于99.30水平下方。与此形成鲜明对比的是，现货黄金展现出强劲势头，价格突破4230美元/盎司，一度测试关键技术阻力位。当前市场的核心驱动力，已从传统的数据依赖，转向了对美国联邦政府停摆所引发的“数据迷雾”以及美联储内部政策分歧的深度解读。
基本面焦点：数据真空下的美联储困境与政策博弈
当前市场的基本面背景极为特殊。由于此前联邦政府停摆的后续影响，包括10月份非农就业报告和消费者价格指数(CPI)在内的多项关键经济数据被迫延迟发布。这导致美联储在12月FOMC会议前，将缺乏评估经济状况，尤其是劳动力市场强度的最新官方证据。这种前所未有的“数据迷雾”正深刻影响着市场预期和资产价格。
一方面，数据的缺失放大了单一数据的市场影响力。例如，近期公布的ADP就业数据显示，在截至10月25日的四周内，私人雇主平均每周削减11,250个岗位，这暗示劳动力市场在当月下半段表现疲软，直接推动了美债价格的反弹。另一方面，数据真空也为美联储内部本就存在的分歧提供了舞台。知名媒体报道指出，美联储在12月是否降息的问题上“日益撕裂”。尽管市场对12月降息的预期升温，但联邦公开市场委员会(FOMC)成员们正利用数据缺失的现状来坚持各自原有的立场。
我们认为，这种环境实际上提高了12月降息的可能性。原因在于，缺乏证据表明劳动力市场比当前认知的更加强劲，这使得美联储主席鲍威尔更容易在12位拥有投票权的委员中构建共识。有分析指出，他可能已提前争取到包括威廉姆斯、巴尔、鲍曼等在内的至少7位委员的支持。然而，预计即使决定降息，美联储也会为其披上“鹰派”的外衣，例如在12月进行“风险管理式”降息的同时，淡化明年1月再次降息的可能性，从而为未来的政策灵活性留有余地。
此外，前总统特朗普的关税言论持续为通胀提供上行压力，尽管其加速势头可能已经过去，但这无疑加剧了市场的避险情绪，并对黄金构成了潜在支撑。
技术面解析：关键区间的多空对峙
美债收益率(10年期期货合约参考)
从240分钟图观察，10年期美债收益率正处于一个关键的盘整阶段。布林带(参数20,2)的上轨、中轨、下轨分别位于4.133%、4.090%和4.046%，当前价格在中轨附近徘徊，显示多空力量暂时平衡。MACD指标(参数26,12,9)的DIFF与DEA线均值为-0.007，接近于零轴，表明短期动能匮乏。核心支撑阻力区间已清晰界定为4.05%-4.15%。若收益率有效跌破4.05%(亦是11月5日局部低点)，则可能打开下行空间，下一目标将指向4.00%的心理关口。反之，若突破4.15%(布林带上轨及近期区间顶部)，则可能引发空头回补，向上测试更高水平。盘中需密切关注该区间边缘的价格反应，以及任何可能打破平衡的FOMC委员讲话或地缘政治消息。
美元指数
美元指数的240分钟图显示其短期面临压力。价格已运行于布林带中轨99.52下方，并向下轨99.28靠近，布林带整体有轻微开口向下的迹象。MACD指标的DIFF值为-0.0821，DEA值为-0.0679，处于零轴下方且呈空头排列，暗示短期下行风险尚未解除。近期关键支撑位于99.28(布林带下轨)至99.05(近期波动低点)区域，而上方阻力则看向99.52(布林带中轨)乃至99.76(布林带上轨)。美元指数的走势与美债收益率高度关联，若美债收益率无法有效上行，美元也难以获得强劲动力。交易时段内需关注其对美债收益率变化的敏感度。
现货黄金
黄金的技术面表现最为强劲。240分钟图上，金价强势运行于布林带上轨4238.30美元/盎司附近，布林带明显向上开口，显示上涨动能充沛。MACD指标DIFF和DEA值分别为47.59和40.98，远高于零轴，且DIFF高于DEA，确认了短期的多头趋势。当前，4238美元(布林带上轨)构成近期首要阻力，若能有效突破，则可能进一步上探。下方支撑首先关注4146美元(布林带中轨)，更关键的支撑区域在4050-4070美元一带(前期整理平台及布林带下轨)。黄金的强势得益于避险情绪和对美联储潜在降息预期的双重推动。盘中需观察其对关键阻力位的攻击情况，以及美元和美债收益率的联动影响。
未来展望：在迷雾中等待方向性突破
展望未来一段时间的走势，市场很可能继续围绕“数据迷雾”和“美联储分歧”这两大主题展开。在12月FOMC会议结果明朗之前，美债收益率维持在4.05%-4.15%区间内波动的概率较高，战术性交易倾向于是区间内的双向操作。一旦区间被有效突破，无论是向上还是向下，都可能引发一波趋势性行情。有知名机构分析师的观点也支持这一判断，认为在新的收益率区间进行双向交易是当前较合理的策略。
对于美元而言，其命运与美债收益率紧密相连。在美联储政策路径不明朗、且其他主要央行政策预期同样复杂的背景下，美元指数难以走出单边趋势，更可能呈现震荡偏弱的格局，除非有超预期的鹰派信号出现。
黄金则处于相对有利的位置。避险属性以及对利率的敏感性使其在当前环境下受到青睐。只要美债收益率不出现大幅飙升，且市场对经济前景和地缘政治的担忧持续，金价就有望保持强势。技术面的突破若能确认，将吸引更多趋势性买盘。
总而言之，市场正处于一个典型的“等待模式”。美债作为资产的定价锚，其收益率的窄幅震荡反映了市场的犹豫不决。美元的疲软和黄金的强势，则是这种不确定性下的资金选择结果。投资者需要保持耐心，密切关注12月FOMC会议的信号，以及任何可能恢复的关键经济数据，这些将是打破当前平衡、指引市场新方向的关键变量。在迷雾散去之前，区间思维和风险管理应是主导策略。
您正在访问亚汇网香港分站，本站所提供的内容均遵守中华人民共和国香港特别行政区法律法规。
