崔老师之所以继续看跌黄金，主要基于两大理由：黄金作为一种金融资产，美国实际利率上升将打压黄金；作为一种商品，开采成本下降将导致价格下跌。
从去年11月到今年1月，黄金与美元走势一度同向，但随着近期美国经济数据好于预期，黄金与美元再次恢复负相关。高盛经济学家预计联储将在今年9月会议上加息25基点，意味着美国实际利率很可能进一步走高并打压黄金价格。
崔老师在报告中写道：“我们认为最近支撑黄金价格走高的一些因素，包括美国经济数据令人失望和瑞士央行的意外举动，已经逐渐消失并且包含在市场定价当中。”
从商品属性角度来看，高盛认为黄金的开采成本将进一步下降。
在崔老师来看，当大宗商品从投资周期进入开采周期，成本将会加速下降，而推动成本下降的两个重要因素分别是美元升值和能源价格下跌。
从历史来看，美元升值通常导致黄金价格下跌，因为全球绝大部分黄金开采都来自非美元国家。今年迄今，黄金生产国的货币对美元已经贬值6%，2014年贬值12%。这意味着黄金产商以美元计价的开采成本在下降。
此外，原油价格下跌也是因素之一。据崔老师估算，能源成本占黄金开采成本的10-20%，而原油价格可能仍将维持低迷。
崔誉金：黄金将持续进一步下跌
文 / 崔誉金
2015-03-16 15:55:44
来源:亚汇网
