鹰眼预警：天际股份盈利能力下滑

文 / 翠竹

2020-03-31 22:06:04 来源:亚汇网

3月31日，天际股份(7.290 -0.27 -3.57%)发布2019年年度报告。年报显示，2019年全年公司营业收入7.7亿元，同比下降10%，归母净利润0.3亿元，同比下降61.3%，扣非归母净利润亏损3.2一样，同比下降2.9%。2019年公司经营活动净现金流为-0.14亿元，去年同期为1.01亿元。

营收净利双降商誉减值3.38亿元

天际股份主营业务包括锂电材料业务和小家电业务两方面。2019年锂电业务实现销售收入3.4亿元，占总营收的49.97%，家电业务全年实现销售收入4.34亿元，占总营收的49.91%，营收占比相差不大。

来源：鹰眼预警

鹰眼预警显示，2017年-2019年公司营业收入分别为8.5亿元、8.6亿元、7.7亿元，同比增长率分别为71.06%、0.85%、-10.03%，继2018年营收增速降至不足1%之后，2019年公司营收下滑，同比减少10.03%；归母净利润分别为0.2亿元、0.8亿元、0.3亿元，同比增长率分别为-71.19%、277.78%、-61.26%，净利润波动较大；扣非净利润分别为0.2亿元、-3.2亿元、-3.2亿元，连续两年亏损。

对于业绩下滑，公司在年报中提到，受国家新能源汽车补贴政策调整等因素影响，市场增速短期放缓，六氟磷酸锂市场销售价格处于较低位，新泰材料全年实现净利润不及预期，资产组出现减值迹象，公司对此计提了3.38亿元的商誉减值；

值得注意的是，公司在2016年重大资产重组收购新泰材料，形成23.19亿元的商誉，2017年和2018年公司已对其计提商誉减值准备累计5.36亿元，经过多次商誉计提后，目前该商誉余额仍然较高，未来仍存在商誉减值风险。

而厨房家电业务方面，公司称受房地产调控政策及市场激烈竞争的影响，我国家电行业的发展整体有一定程度的放缓，报告期内公司家电销售额较上年同期下降1.07%，利润额也随之下降。

盈利能力下降化工行业毛利率同比降38.14%

来源：鹰眼预警

除了受商誉减值拖累外，公司的盈利能力近年来也显著下降。

2017年-2019年，天际股份的销售毛利率分别为39.7%、26.2%、23.2%，连续三年下滑；而销售净利率则分别为2.6%、9.7%、4.2%，净利率波动较大；净资产收益率上，公司2017年-2019年的净资产收益率分别为0.7%、2.5%、1.0%，行业在2017年和2018年的平均净资产收益率分别为13.3%、7.6%，显著高于天际股份，偏离度超过50%。