2025-12-17 11:10:16
美元兑主要货币周二下跌，因最新数据显示美国11月非农就业增长强于预期，但失业率上升至4.6%，市场认为这可能使美联储在短期内对进一步降息持谨慎态度。
具体数据显示，美国11月新增非农就业岗位6.4万个，优于市场预期。然而失业率从4.4%升至4.6%，加之新增岗位主要集中在医疗保健等非周期性行业，分析师认为报告内部分化，暗示经济周期性动能仍然有限。美元指数下跌0.11%，报98.15，连续第二个交易日走低。
其他主要货币方面，欧元兑美元小幅上涨0.05%至1.1788美元，触及9月以来最高水平。英镑表现强劲，兑美元上涨0.39%至1.34305美元，创下两个月新高，市场预期英国央行本周可能降息。
在日本央行周五利率决议前，美元兑日元下跌0.36%，至154.65日元。
亚洲市场
日本12月PMI数据显示整体动力略有降温，同时制造业也出现了稳定的初步迹象。制造业PMI从48.7升至49.7。PMI服务业从53.2降至52.5，PMI综合指数从52.0降至51.5，显示私营部门增长放缓但仍为正。
据标普环球数据，日本私营部门年底表现相对强劲，产出持续扩张，新业务进一步增长。企业随后加大招聘力度，就业增长加速至一年半来最快。增长仍集中在服务业，尽管制造业产出和销售的下滑明显放缓。
前瞻性信号则更加谨慎。企业信心减弱，尤其是制造商，反映出外国需求疲软及对2026年前景的担忧。与此同时，成本压力加剧，投入品价格以自四月以来最快的速度上涨。企业通过“稳健”地提高产出费用作出回应。
欧洲市场
德国投资者信心在12月显着改善，ZEW经济信心指数从38.5升至45.8，远高于预期的40.0。这一涨幅显示出对中期前景的乐观情绪日益增长，尽管当前形势指数从-78.7降至-81.0，低于预期的-76.2。
在整个欧元区，情绪进一步强化。ZEW经济信心指数从25.0跃升至33.7，轻松超过预期的26.3，表明该地区可能正接近经历长期停滞后的转折点。然而，当前形势指数微跌1.2点，至28.5。
ZEW主席阿希姆·万巴赫表示，经过三年经济停滞，预期变得更加乐观，宽松的财政政策预计将为德国经济注入新动力。不过，他警告说，“复苏依然脆弱”，持续的贸易冲突、地缘政治紧张局势和投资疲软，可能在2026年改革议程中占据重要地位。
英国PMI调查在12月发出更为积极的信号，显示年底势头将更强劲。制造业PMI从50.2跃升至51.2，创15个月新高，PMI服务业指数从51.3升至52.1。PMI综合指数也从51.2上升至52.1。
标普环球指出，企业受到“预算案后不确定性缓解”的提振。调查结果显示12月GDP增长加速至约0.2%，但整体第四季度的势头仍较为温和，约为0.1%。
尽管有所改善，增长仍不均衡。产出和需求仍被描述为“整体乏善可陈”，扩张高度依赖技术和金融服务。许多其他行业仍在挣扎或持续紧缩。失业现象普遍且令人担忧，令人担忧的是更强的订单是否会带来招聘更新，尤其是在员工成本仍被视为主要压力的情况下。
综合来看，PMI数据支持了12月货币政策委员会会议进一步降息的预期，同时也强调2026年进一步宽松的路径仍高度依赖数据。
欧元区12月PMI数据显示，进入年底前势头明显减弱。制造业PMI从49.6降至49.2，创八个月低点。PMI服务业也从53.6降至52.6，拖累PMI综合指数从53.8降至51.9，显示活动整体放缓。
据汉堡商业银行称，这一疲弱主要由德国推动，德国的工业衰退加剧。法国展现出工业稳定的初步迹象，但这一改善被服务业的停滞所抵消。相比之下，德国的服务业持续稳健扩张。总体来看，数据表明“进入新年的跑道似乎相当不稳定”。
服务业的成本通胀加速至九个月来的最高水平，进一步加深了欧洲央行对工资驱动物价压力的担忧。随着央行将于12月18日召开会议并密切关注服务业通胀，PMI数据很可能验证其在增长信号趋软的情况下，维持利率不变的偏好。
英国11月劳动力市场数据显示就业条件将进一步降温。工资就业人数本月减少了3.8万，环比下降0.1%。年跌幅扩大至-171,000，同比0.6%。自三月以来，年度工资增长每月均为负值。
工资指标显示边际处有更明显的放缓迹象。月度中位数工资增长率大幅放缓至2.7%，低于此前的3.7%，且不到8月份的一半。与此同时，申领人数增加了2010人。
话虽如此，整体盈利数据依然偏高。截至十月的三个月内，失业率从5.0%小幅上升至5.1%。平均盈利增长令人意外，同比增长4.7%，含奖金后增长4.6%。
美国市场
美国PMI数据在12月普遍回落，表明“近期的经济增长激增正在失去动力”。制造业PMI从52.2降至51.8，服务业PMI则从54.1大幅下降至52.9。PMI综合指数从54.2降至53.0。
标普环球表示，数据与第四季度年化GDP增长约2.5%的趋势一致，但也指出势头已连续第二个月放缓。新销售增长在假日季前明显放缓。这一放缓是广泛的，服务业新工作流入几乎停滞，制造业记录了一年来首次工厂订单下降。
与此同时，成本压力加剧。企业报告通胀急剧回升，达到自2022年11月以来的最高水平，推动了三年来销售价格最陡峭的涨幅之一。企业也减少了招聘，并对前景更加谨慎，称关税是价格压力的新一轮来源，现已超出制造业，波及服务业，扩大了可负担性问题。
美国10月和11月的劳动力市场数据清晰地描绘出疲软。10月的就业人数暴跌了10.5万，是自2020年底以来最剧烈的月度下降。11月实现6.4万就业岗位的反弹，超出预期，但增幅远小于抵消上月的收缩，使整体就业增长自4月以来基本持平。
劳动力市场的松弛持续加剧。11月失业率升至4.6%，高于预期，高于9月份的4.4%。这一增长伴随着劳动力参与率的适度上升，达到62.5%，表明失业率的部分上升反映了工人重新进入劳动力市场，而非直接裁员。
工资增长几乎没有抵消支持。平均时薪环比仅上涨0.1%，远低于预期的0.3%，这进一步表明随着劳动力需求降温，工资压力正在缓解。净就业增长疲弱、失业率上升和工资疲软的结合，强化了美国劳动力市场正在失去动力的观点。
（亚汇网编辑：林雪）
