美股再创新高，大宗商品集体狂欢：AI热潮与地缘博弈下的市场新格局

  一、美股创历史新高，AI热潮引爆半导体行情

  周二，美股三大指数全线收涨，道指和标普500指数双双创下历史新高。道指上涨484.90点，涨幅0.99%，报收49462.08点；标普500指数上涨42.77点，涨幅0.62%，报收6944.82点；纳指上涨151.35点，涨幅0.65%，报收23547.17点。

  市场表现最亮眼的是半导体板块。在AI热潮的推动下，存储芯片出现严重短缺，引爆了一轮涨价潮。美光科技领跑整个板块，成为市场关注的焦点。这一轮半导体行情不仅反映了AI技术的快速发展，也预示着科技产业正在经历新一轮的结构性变革。

  二、贵金属与工业金属齐涨，大宗商品市场全面回暖

  贵金属市场同样表现强劲。现货白银大涨6.18%，报81.3187美元/盎司，COMEX白银期货涨6.00%，报81.260美元/盎司，银价重回此前高位。现货铂涨7.27%，报2458.73美元/盎司，现货钯涨6.51%，报1829.10美元/盎司。

  工业金属方面，COMEX铜期货涨1.35%，报6.0655美元/磅。值得注意的是，沪镍多合约涨停，沪镍主力合约收涨至147720元/吨，LME镍期价盘中最高涨至18785美元/吨。这一轮镍价上涨主要由印度尼西亚削减镍矿配额的叙事和宏观情绪共同推动。作为全球最大镍生产国，印度尼西亚计划将2026年镍矿产量目标从3.79亿吨大幅下调至2.5亿吨，削减幅度达34%。

  三、国内商品市场夜盘普涨，黑色系领跑

  国内商品市场夜盘普遍收涨，黑色系表现尤为抢眼。焦煤涨5.61%，焦炭涨4.14%，铁矿石涨2.14%。化工品方面，玻璃涨4.53%，纯碱涨4.15%，烧碱涨3.09%，乙二醇涨2.16%。

  有色金属板块全线飘红。国际铜涨0.84%，沪铜涨1.26%，沪铝涨2.58%，沪锌涨1.04%，沪铅涨1.28%，沪锡涨4.81%。氧化铝涨4.14%，铝合金涨1.68%，不锈钢涨4.35%。

  四、原油库存数据分化，油价承压回落

  与大宗商品的强势表现形成对比的是，原油市场出现调整。WTI 2月原油期货收跌1.19美元/桶，跌幅2.04%，报57.13美元/桶；布伦特3月原油期货收跌1.06美元/桶，跌幅1.772%，报60.70美元/桶。

  美国石油协会（API）最新公布的数据显示，上周美国API原油库存减少276.6万桶，但成品油汽油库存增加441万桶，馏分油库存增加492.6万桶。这种库存结构的分化，反映出原油市场供需关系的复杂性。

  五、地缘政治风险升温，格陵兰岛成新焦点

  地缘政治方面，特朗普政府正在讨论获取格陵兰岛的方案，包括军事选项。一名美国高级官员表示，特朗普总统及其团队正在讨论多种获取格陵兰岛的方案，包括从丹麦购买该领土、与格陵兰岛建立自由联系协定，军事手段亦被列为选项之一。

  作为回应，丹麦、法国、德国、意大利、波兰、西班牙和英国发表联合声明，强调格陵兰岛属于其人民，只有丹麦和格陵兰岛才能决定自身事务。声明表示，各方要坚持《联合国宪章》原则，包括主权、领土完整和边界不可侵犯。

  六、镍市场展望：预期紧缩与现实过剩并存

  镍市场成为近期市场关注的焦点。金瑞期货镍研究员戴梓兆表示，本轮镍价上涨主要是由印度尼西亚削减镍矿配额的叙事和宏观情绪共同推动。中辉期货基金经理王维芒认为，此轮镍价大涨主要由供应端政策剧变驱动。

  国际镍研究组织（INSG）此前的报告预计，2026年全球镍市场需求量达382万吨，镍产量达409万吨。而据机构测算，印尼镍产量预计减少20万~30万吨，或导致2026年镍供需反转。

  然而，全球镍市场仍处于供应过剩格局。截至2025年年底，LME镍库存25.4万吨，处于多年高位。中国国内镍社会库存也同比显着增长。截至2026年1月4日，上期所镍库存为45544吨，高于近5年同期均值。

  市场呈现"预期紧缩"与"现实过剩"并存的复杂局面。王维芒认为，若减产政策落地，镍矿供应将从预期紧缩变为现实缺口，坚固的成本支撑将推动价格中枢上移。反之，价格可能面临回调压力。

  七、市场展望：多空因素交织，波动或将加剧

  展望后市，市场多空因素交织。一方面，AI热潮、地缘政治风险、大宗商品供应收缩预期等因素支撑市场；另一方面，高库存、需求复苏不及预期、地缘政治不确定性等因素压制市场。

  对于镍市场而言，戴梓兆认为，印度尼西亚削减镍矿配额的叙事短期内无法证伪或证实，一季度印度尼西亚矿企仍可使用此前申请的旧配额，对生产影响不大。后续需要关注市场持仓情况和配额相关消息，警惕宏观情绪和产业政策大幅转向的风险。

  王维芒表示，与其他品种相比，镍的基本面仍然偏弱，价格上行空间受高库存和实际需求（尤其是不锈钢）的复苏力度影响；价格下行空间受到成本支撑及潜在产能收缩限制。冷静过后，市场情绪将在乐观预期与过剩现实之间反复摇摆。

  长期来看，镍市场正经历逻辑切换，从过去两年的"产能过剩压制"逐步转向"资源控制与成本支撑"。最终，镍价能否开启新一轮可持续的上行周期，取决于供应收缩与需求增长能否形成共振。依托于全球能源转型，镍的长期需求潜力依然稳固，但这一过程需要时间，且在库存完全消化前，市场波动可能加剧。