【市场概况】今日黑色系商品期货整体下跌。螺纹收于3004元/吨，下跌1.67%;【市场分析】供应方面，上周247家长流程钢厂盈利率续增至59.74%，创逾半年高位，然钢厂高炉开工率及炼铁产能利用率环比减少，日均铁水产量再度减少1.17万吨至243.6万吨，同比增幅缩窄至2.87%。电弧炉钢厂盈利下降，达一个月低位，但日前宏观利好因素加持下，价格方面及需求方面都有一定提振目前钢厂生产积极性在一定程度上未有降温，截至5月21日，全国87家独立电弧炉钢厂平均开工率环比上升1.98%至77.18%，创逾2年高位，平均产能利用率周环比增加2.93%至59.5%，日均粗钢产量亦环比增加5.18%。钢材价格短暂反弹后持续回调，上周五大钢材品种社会库存延续去化趋势，环比减少33.11万吨至960.56万吨，厂库微增0.99万吨，总库存减少32.12万吨至1398.54万吨，创春节以来新低。五大钢材品种产量增逾4万吨，表观需求共减少9.2万吨或1.01%至904.56万吨。尽管社会库存连续去化显示市场对供给的消化能力尚存，但供给端在利润驱动下仍保持弹性，五大品种表观需求环比下降，形成供增需减格局。分品种来看，螺纹和热卷表需降幅均达5%，表明基建和制造业用钢需求疲软，【投资建议】热卷：建议投资者短期以高位整理思路对待，关注供需变化。双焦：后续关注下跌企稳后震荡行情或做双焦之间的强弱关系。【总结】综合来
机构看盘 小亚 05月28日 01:34 44
【市场消息】光伏行业协会：美国众议院于周四凌晨通过了共和党提出的全面税收、预算及移民法案，其中一项措施计划在今年年底前取消30%的住宅太阳能税收抵免(美国税法第25D条)。关键保守派议员曾就原始法案草案在削减赤字方面展开争论，随后众议院通过谈判对法案进行了修改，这一修改对住宅和商业太阳能领域均产生重大影响。在该消息爆出后，美国太阳能板块暴跌。【市场表现】工业硅期货主力合约收7610元/吨，幅度-3.67%，百川盈孚市场参考价格9152元/吨，下调80元/吨，参照不通氧553均价基差收于+840点，421盘面折算后现货均价升水990点;多晶硅主力合约收于34885元/吨，幅度-3.92%，百川盈孚N型多晶硅现货参考均价36800元/吨，基差+1915点。【总体分析】工业硅新疆部分地区6月电价将下调，预计较多硅炉计划复产，同时西南地区开工继续增加，其中云南地区常规检修企业于6月初恢复开工，四川地区新投产能预计5月底可达到满产，整体供应端压力增加，此外非主产区可能因政策优惠减少而产能出清，下游有机硅在关税调降利好驱动下，交易活跃度上升，但考虑成本下降以及之前减产企业有提负荷操作，供应压力仍未缓解，但终端需求恢复仍存在不确定性，后续有待持续关注，对工业硅消耗保持低位稳定。综上，在新疆及西南地区电价下调的预期下，工业硅开工或继续提升，而需求支撑明显不足，库存将延续高位累积，供需矛盾依然突出，
机构看盘 小亚 05月28日 01:34 51
【5月27日周一夜盘焦炭J2509收跌1.09%至1362元/吨，领跌黑色。下跌驱动：（1）上周铁水加速减产，上游焦炭和炼估值方面，当前港口准一冶金焦仓单1495元/吨，J2509贴水8.9%。我们认为，在铁水减产逻辑下，预计碳元素过剩矛盾将进一步加剧，J2509延续弱势运行。投资策略：择机做空。风险提示：钢需超预期增长，碳元素供应大幅收紧，政策风险。【宏观方面，美欧关税有反复，特朗普称推迟至七月，美元继续偏弱运行。基本面上，矿端扰动再次出现，卡莫阿因矿震造成部分采矿作业暂停，选矿厂和冶炼厂未受影响。目前在修复当中，产量指引未来将有更新。消费端，进入五月后线缆反馈订单偏弱，家电类订单尚好，整体消费略不及月初预期，预计国内去库将明显放缓至小幅去库或紧平衡状态。展望后市，美元下行，叠加矿山扰动，若矿影响发酵，铜价或延续偏强表现。而考虑未来中期级别消费前置影响仍存，未来消费可能环比走弱，届时平衡有过剩预期，价格有回落风险。投资策略：短期采购建议放缓，或等待低位进行。风险提示：国内外宏观政策变化，消费持续不及预期等。【昨日LME休市，沪锌主力夜间震荡上行，昨日因广西某大型锌冶炼厂在现货市场上通知检修延长，从而引起市场对于供需面临较大量级风险的担忧，现货市场，上海对06合约升水250-260元，广东市场对07合约升水400-420元附近。近期海外数据显示锌矿进口依旧较为强劲，部分海外增量项目
机构看盘 小亚 05月28日 01:34 50
【本期原油板块小幅回调，内盘SC外盘Brent原油期货收跌0.93%，报64.18美元/桶；WTI原油期货收跌0.00%，报61.53美元/桶。地缘方面，当地时间5月23日，在阿曼斡旋下，伊朗与美国第五轮核谈判当日在意大利罗马结束。本轮闭门会谈历时三小时，阿曼外交大臣巴德尔作为调解方表示，谈判取得一定进展但尚未达成最终协议，并指出尽管谈判仍在进行中，但仍存在重大分歧。具体来看，二国核心分歧在于伊朗的铀浓缩计划，美国要求伊朗彻底停止铀浓缩活动，然伊朗继续坚持其铀浓缩计划，并声称“无论有没有协议，伊朗都会继续推进此项目”。其次，伊朗寻求解除美国对其经济制裁，尤其是影响其石油出口与金融机构的制裁，然目前美方仍维持其“极限施压”政策。美国总统特朗普还警告称，若美伊双方未能达成让人满意的共识，美国或采取军事行动。目前，美伊双方一致同意，在各自国内进行高层审议期间，阿曼将继续完善其调解方案的具体细节，并将形成的建议文本提交两国政府进一步研究，并同意在不久的将来再次会晤。基本面而言，OPEC+加快放宽产量步伐，全球原油供应端存潜在增量，建议持续关注6月1日OPEC+会议。【本期燃料油板块跟随成本端走势FU高硫燃期货夜盘收跌0.73%，报2976元/吨；LU低硫燃期货夜盘收跌0.26%，报3501元/吨。美伊谈判暂无实质性进展，舟山地区保税高硫燃货源延续偏紧，为内盘月差结构构成一定下方支撑，内盘F
机构看盘 小亚 05月28日 01:34 49
【1、现货：20350元/吨（-20）；2、基差：90元/吨（10）；3、进口：进口盈亏-980元/吨（32）；4、库存：铝锭库存53.4万吨（-2.3），铝棒库存13.02万吨（-0.06）；5、总结：宏观方面，当地时间25日，美国总统特朗普表示，欧盟请求将关税谈判期限延长至7月9日，他已同意这一请求。此前，特朗普23日在社交媒体发文称，他建议从6月1日开始对来自欧盟的商品征收50%的关税。中国央行，为保持银行体系流动性充裕，中国人民银行将以固定数量、利率招标、多重价位中标方式开展5000亿元MLF操作，期限为1年期。基本面上，国内电解铝运行产能已逼近天花板，云南水电恢复不足加剧区域供应紧张，铝锭增量受限。成本端，几内亚事件对当地铝土矿供应的具体影响有待评估，短期或在情绪上给予氧化铝成本端支撑。需求端面临国内季节性疲软与贸易不确定性的双重压力，短期铝加工企业开工率继续承压下行，后续需关注下游出口订单能否真正改善并抵消国内需求的走弱预期。短期预计铝价震荡偏强，后续关注宏观情绪变化以及下游需求的实际释放情况。【氧化铝】：继续下行1、现货：3225元/吨（50）；2、基差：17.96元/吨；氧化铝仓单总注册量较前一交易日减少6599吨。3、进口：进口铝土矿指数报72.86美元/吨，较上一交易日上涨0.72美元/吨，西澳FOB氧化铝价格为370美元/吨；4、总结：上周北方地区出现部分企业
机构看盘 小亚 05月28日 01:34 55
【现货市场】国内免责声明：本报告中的信息均来源于被
机构看盘 小亚 05月28日 01:34 40
【现货价格】5月26日，东北三省及内蒙主流报价2100-2240元/吨，较上周五稳定;华北黄淮主流报价2330-2390元/吨，局部较上周五涨10元/吨。港口价格方面，鲅鱼圈(容重680-730/15%水)收购价2260-2280元/吨，较上周五稳定;锦州港(15%水/容重680-720)收购价2260-2270元/吨，较上周五稳定;蛇口港散粮其中：玉米库存量为134.60万吨，较上周的126.10万吨增加8.5万吨，环比增加6.74%，较去年同期的107.30万吨增加27.3万吨，同比增加25.44%;高粱库存量为30.60万吨，较上周的32.90万吨减少2.3万吨，环比下降6.99%，较去年同期的48.50万吨减少17.9万吨，同比下降36.91%;大麦库存量为43.00万吨，较上周的49.90万吨减少6.9万吨，环比下降13.83%，较去年同期的85.10万吨减少42.1万吨，同比下降49.47%。【行情展望】基层余粮基本售尽，市场供应及价格随贸易商售粮节奏变化，随着贸易商获利了结及部分腾库需要，出货意愿增强，到车辆较前期增加，价格上涨动能不足，但受限于挺价情绪仍在，下跌也有限，底部支撑较强。下游深加工持续亏损抑制补库积极性，养殖端刚性消费为主，不过玉麦价差走缩及小麦集中上市替代预期，对玉米有所承压。中长期来看，玉米供应收紧叠加进口及替代大幅减弱，养殖需求增加，将支撑玉米上行
机构看盘 小亚 05月27日 14:34 54
【基本面方面：国内全乳胶开割，云南70%开割面积，海南胶水开始上量。东南亚产区泰国东北部开割，南部5月后开割，供给整体呈现宽松态势。目前，橡胶全球供需双松，市场炒作贸易战等宏观叙事，美国汽车关税征收或严重抑制全球橡胶需求，橡胶整体偏弱运行。关注国内橡胶进口量，库存变化情况等因素。参考观点：关注沪胶下游开工情况，整体供大于求，橡胶弱势震荡为主。【PVC】现货信息：华东5型PVC现货主流价格为4760元/吨，环比持平;乙烯法PVC主流价格为5000元/吨，环比持平;乙电价差为240元/吨，环比持平。市场分析：供应方面，上周PVC生产企业开工率在76.19%环比减少1.51%，同比增加0.67%;其中电石法在74.81%环比减少2.88%，同比增加0.03%，乙烯法在79.78%环比增加2.05%，同比增加2.10%。需求方面，国内下游制品企业并无明显好转，成交仍以刚需为主。库存方面，截至5月22日PVC社会库存新样本统计环比减少2.84%至62.33万吨，同比减少29.49%;其中华东地区在56.61万吨，环比减少3.04%，同比减少29.94%;华南地区在5.72万吨，环比减少0.82%，同比减少24.74%。5月26日期价小幅回升，PVC基本面方面暂未有明显改善，期价低位震荡运行。参考观点：基本面依旧弱势，期价低位震荡运行。【需求端表现一般，中下游对低价货源刚需补库，对高价货源抵触
机构看盘 小亚 05月27日 12:03 27
【【重点资讯】周一郑州消息方面，消息方面，2025年5月26日(周一)为美国“阵亡将士纪念日”，纽约ICE美棉市场休市一天。【交易策略】从基本面来看，虽然旺季已过，但下游开机率环比下跌幅度不大。供应方面，进口窗口基本关闭，使得棉花库存去化小幅加速，基本面边际略有好转。但从整体商品市场来看，情绪偏空，文华商品指数再次跌至前低附近，不利于棉价。预计短线棉价延续震荡走势。【【现货资讯】昨日国内猪价普遍上涨，河南均价涨0.17元至14.52元/公斤，四川均价涨0.19元至14.32元/公斤，二次育肥支撑尚可，养殖端有惜售心态，下游屠宰企业有端午节前备货需求，北方市场或延续上涨走势，南方供应相对平稳，需求无明显变化，猪价或稳定为主。【交易策略】短期现货表现偏弱，但市场未来进一步累库的窗口期仍未完全关闭，短期转为恐慌性去库的概率较小，这就决定了近期期现货往下的空间相对受限;在长期供压积累出的背景下，建议不做多，但近期亦无追空必要，后期仍以反弹抛空思路为主，等待更好的价位。
机构看盘 小亚 05月27日 12:03 28
【需求方面，国内聚酯样本企业综合产销率37.24%，较上期下跌4.32个百分点。终端纺织企业后市预期谨慎，刚需买货，聚酯市场交投清淡。总体而言，供应端小幅增量，平衡表去库节奏放缓，短期PTA市场或将承压。【周一各地甲醇现货成交转弱，内蒙竞拍价格下跌100元/吨，太仓现货报价也下调，夜盘期货加速下跌，09合约失守关键支撑2200元/吨。供应增长，需求转弱，甲醇进一步下跌空间约为100元/吨。【
机构看盘 小亚 05月27日 12:03 29
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