一、行情回顾与操作建议东莞菜油贸易商报价：东莞三菜09+50(6月)，一菜09+250(6月)。华东市场油脂点评：菜油受中加关系方面的消息影响较大，加拿大总理称希望加拿大与中国的贸易关系得到改善，呼吁中方取消加农产品关税加剧市场看空情绪。菜油期货领跌整个油脂市场，建议空配。长期来看，仍需观察远月买船情况。市场预期马来西亚二、行业要闻马来西亚南部棕果厂商公会(SPPOMA)数据显示，5月马来西亚棕榈油产量环比增加3.53%，其中鲜果串(FFB)单产环比增加1.9%，出油率(OER)环比增加0.3%。船运调查机构SGS公布数据显示，马来西亚5月棕榈油出口量为1069643吨，较4月出口的825309吨增加29.6%。其中对中国出口13.19万吨，较上月同期6.92万吨增加6.27万吨。船运调查机构ITS公布数据显示，马来西亚5月棕榈油出口量为1320914吨，较4月出口的1120747吨增加17.9%。根据独立检验机构AmSpec公布数据显示，马来西亚5月棕榈油出口量为1230787吨，较4月出口的1087133吨增加13.2%。三、数据概览
机构看盘 小亚 06月05日 12:03 31
【硅铁】【基本面分析】1、成本端：青海、宁夏硅石到厂价170-230元/吨，神府兰炭小料570-650元/吨，河北石家庄70#氧化铁皮730-770元/吨，5月电价宁夏0.37-0.41元/度之间，关注其他产区情况。2、硅铁现货：72硅铁自然块报5100-5200元/吨现金含税出厂，75硅铁5700-5800元/吨现金含税出厂，福建三明钢铁硅铁采购定价5530元/吨半现金，环比上一轮跌200元/吨。铁合金在线统计，上周硅铁日产量13577吨较上期增805吨，内蒙大厂减产部分硅铁炉，但宁夏以及陕西工厂复产，日产呈现上升趋势。3、仓单变化：硅铁仓单16211张环比上个交易日减242张，预报80张环比持平，仓单和预报合计81455吨环比减1210吨，交割库存下降中。【技术分析】文华商品指数收在155.95涨0.72%，资金净流入24.36亿。黑色系普涨，硅铁2507合约收在5258涨1.19%，资金净流出5474万，日减仓14617手，结算价5230。技术上，日K线收小阳线，KDJ线交弱金叉，1小时K线震荡反弹，黑色共振明显。【总结】1、观点：低位宽幅震荡中的探底阶段，主连创近8年新低后反弹，产业关注点价采购机会。2、核心逻辑：1)成本仍有向下空间，盘面跌破避峰成本线，亏损扩大;2)周度供需错配走扩，宁夏复产不及预期，降库放缓;3)6月钢招压价采购，交投情绪不高;4)特朗普关税政策不稳定
机构看盘 小亚 06月05日 12:03 32
【1、基本面：内地方面，前期下跌过程中贸易商和下游采购意愿较差，部分产区工厂处于累库状态，且煤制甲醇利润丰厚下周初上游主动大幅让利刺激出货为主，看空后市情绪下，长协贸易商出货意愿强烈且有做空行为。而鲁北下游MTBE开工维持低位，周内采购也有减少，下游也顺势压价，上半周销区同步走跌。但随着产销区甲醇价格跌破近一年来最低点，底部空间下贸易商持货意愿增强以及部分补空单需求下，下半周内地甲醇行情逐止跌回稳。港口方面，亦是呈现先跌后稳走势，上半周供需面表现偏弱下，期现货价格同步下行，基差亦有走弱，随着美国联邦法院暂停关税政策的消息传出，期货盘面获得支撑，多空因素博弈下港口价格震荡为主;中性2、基差：江苏甲醇现货价为2275元/吨，09合约基差50，现货升水期货;偏多3、库存：截至2025年5月29日，华东、华南港口甲醇社会库存总量为39.44万吨，较上周期累库0.06万吨;沿海地区(江苏、浙江和华南地区)甲醇整体可流通货源下滑3.8万吨至21.18万吨;偏多4、盘面：20日线向下，价格在均线下方;偏空5、主力持仓：主力持仓净空，空减;偏空6、预期：预计本周甲醇价格震荡为主。MA2509：2170-2250震荡运行。【近期多空分析】利多：1.部分装置停车：榆林凯越、新疆新业等。2.伊朗甲醇开工降低;港口库存处于低位。3.荆门60万吨/年醋酸装置已于5月16日出产品;新疆中和合众60万吨/年醋酸
机构看盘 小亚 06月04日 23:03 28
【市场逻辑】新疆地区复产明显，西南产区临近丰水期复产稳步推进，预计下月成本会有显著下移：四川产区产量相对四周前产量水平已经翻倍，而云南整体复产欠佳，但往后丰水期仍有开炉预期。近期价格大幅偏弱下行，往后部分复产计划或推迟或搁置，但预计丰水期总体产量水平仍会高过目前水平，往后供给仍有较强的增量预期。需求方面，表观消费显示近期需求弱稳，但未来萎缩预期较明显：多晶硅存有减产计划，6月后有机硅将有较大范围的停产检修。预计往后需求端将偏弱运行。整体上，供增需弱的预期下，往后价格或继续偏弱运行，关注7000这一成本线关口。往后丰水期复产复工或受价格影响有所放缓，但产能过剩的大环境下，即便供给压力缓和，价格也并不具备很强的向上提振，切勿抄底做多。【交易策略】北方复产明显，供给增量预期浓烈，需求短期弱稳但往后趋弱，基本面恶化预期下，工业硅仍建议维持逢高布空思路，近期空单谨慎持有，关注7000关口。主力合约上方关注7800-7850压力区间，下方关注7000-7050整数关口。【工业硅现货价格】【工业硅基本面数据】
机构看盘 小亚 06月04日 23:03 31
【LME上一交易日收于2470.5，日跌2.5或0.1%，基本面来看，铝锭节后小幅累库，但需求端汽车表现超预期，6月需求环比走弱幅度或不及预期，库存维持低位下挤仓风险仍存；但远期实际消费预计仍走弱，铝锭预期维持去库节奏但幅度或收窄。现货市场方面，华南转运持续持货商挺价，下游逢低部分补货，成交差强人意；铝棒加工费继续走强带动铝棒产量环比小幅增加。成本端看，国内能源端煤价主稳个跌、炭块价格持稳、氧化铝现货价格主稳个涨；海外欧洲天然气价和电价小幅上涨。投资策略：2w以下单边空头可考虑离场，空头关注2.03-2.05w附近的压力；内外仍关注正套机会。风险提示：宏观风险、需求刺激政策、废铝减量超预期的风险。【隔夜伦铅上涨0.25%至1986美元/吨，现货市场节后少量刚需采购，成交偏淡。短期铅价试探16500一线后持仓增加至9万手，供需层面节后新增安徽再生检修，再生铅减产持续，成本支撑仍有效。市场企稳反弹力度还需消费向好的刺激，预期铅价震荡持续，沪铅波动区间【16500,17100】元/吨，伦铅波动区间【1930,2020】美元/吨。投资策略：宏观市场情绪企稳低比例短多参与。风险提示：全球市场衰退预期引发的系统性风险。【LME锡上一交易日收于31450美元/吨，涨2.96％。沪基本面上，国内即期冶炼原料仍面临压力，但刚果金复产令未来原料矛盾弱化。此外，缅甸佤邦复产节奏仍存不确定性，当前市场传言
机构看盘 小亚 06月04日 23:03 32
【玻璃&周二玻璃期货主力合约FG2509日内跌幅超3%，收报954元/吨，创阶段性新低，据最新数据，全国浮法玻璃库总库存达6766万重量箱，环比年初激增50.6%。需求端受房地产周期拖累显著，2025年1-4月房屋新开工面积同比下滑23.8%，竣工面积同比降幅达16.9%，直接导致建筑玻璃需求同比收缩超30%，深加工企业订单减少20%。中期来看，六月份以来梅雨季节对华东、华中地区施工的抑制作用已显现，强降雨导致工地运输受阻、深基础工程塌方风险上升，建材表观消费量与降水量呈显著负相关，叠加夏季高温临近，施工节奏将进一步放缓。供应端压力亦未缓解。浮法玻璃行业开工率降至75.24%，日熔量回落至15.7万吨，但沙河地区部分产线复产使供应存在边际修复预期。当前行业平均利润为-100元/吨，其中天然气产线亏损达167元/吨，但煤制气和石油焦产线仍维持微利，尚未触发大规模冷修冷修的高成本与生产刚性，使得供应收缩滞后于价格下跌，目前日熔量较需求平衡水平仍过剩0.5万-0.8万吨尽管存在政策托底预期，但地产周期下行惯性难逆转2025年玻璃需求同比降幅或达5%-7%。综上，在库存去化缓慢、供应未现实质性收缩、季节性利空叠加的背景下，【PTA主力合约同PX走势相近，与基本面来看，由于4月末至5月初的PTA装置集中检修兑现，PTA社会库存在5月快速去库，如今处于年内PTA社会库存最低点，也低于去
机构看盘 小亚 06月04日 23:03 33
【观点：短期市场缺乏指引，郑棉延续震荡国外，近期美棉产区降雨充足，利于美棉生长发育，但影响美棉播种进度，截至6月1日种植率录得66%，慢于去年及往年均值；上周美棉出口净销售录得13.25万包，环比减少；另外美元指数短时走强，美国内供应端，棉花商业库存持续消耗但仍处高位，企业套保压力仍存；当前下游需求进入淡季，不过中美关税降低利好国内棉纺出口。另外当前新疆新季棉花播种完成，且目前产区天气表现正常，棉策略：多空交织美棉震荡偏弱。当前国内新棉播种完成且产区天气尚可，4月棉花进口偏少，但商业库存保持高位，支撑陈棉供应保持充足；中美关税下降利好棉纺出口，但下游需求仍表现偏弱。短期市场缺乏指引，郑棉延续震荡。【观点：小麦上市压力仍存，玉米震荡偏弱外盘方面，近期美玉米产区天气良好，利于玉米播种收尾及生长，不过美玉米在连续下跌后短时企稳。国内方面。前期产地基层上量偏快，当前余粮所剩无几。截至5月29日，据Mysteel玉米团队统计，全国13个省份农户售粮进度98%，较去年同期快4%。全国7个主产省份农户售粮进度为98%，较去年同期偏快4%。海关显示4月玉米进口量为18万吨，同比减少约85%，进口偏少继续支撑粮价；同时近期小麦由北向南逐步上市，截至5月29日全国冬小麦收获过三成，进度同比快8.1%。不过开秤价总体偏低，另外近期贸易商出货减少，玉米现货企稳。需求方面，当前饲企库存相对充裕，养殖需求进入
【现货市场】新疆灰枣主产区枣树生长正常，枣农积极进行田园管理摸芽、浇水等工作，为避免后期高温干旱对坐果的影响，多数枣农在摸芽过程中适当保存新枝条，预计环割时间集中在六月上旬，关注产区生长情况及天气变化。6月3日，河北崔尔庄市场停车区到货6车，根据质量不同价格不一，参考到货特级9.20元/公斤，一级88.5元/公斤，二级6.70-7.25元/公斤，部分一般货价格略低，下游客商按需采购。广东如意坊市场到货2车，参考到货特级10.30元/公斤，一级9.00元/公斤，客商按需采购成交一般。【行情展望】端午过后市场交易氛围减弱，销区市场货源供应减少，不过现货价格已处于低位水平，预计短期现货价格暂稳运行。整体免责声明：本报告中的信息均来源于被
观点与操作策略昨日多晶硅期货注册仓单快速增加，缓解市场对近月合约的交割担忧，或给予近月合约一定压力。从基本面看，市场情绪见底后，远月合约或逐步企稳修复。目前PS2507预计运行区间33500-37000元/吨。操作上，短期可轻仓持有PS2507-2508反套，长期关注做多PS/Si比值策略。数据信息相关图表(来源：
机构看盘 小亚 06月04日 14:33 28
【周二，豆粕09合约跌33收于2935元/吨，华南豆粕现货跌60收于2800元/吨;菜粕09合约跌80收于2557元/吨，广西菜粕现货跌10收于2480元/吨;CBOT美豆7月合约涨6.5收于1041美分/蒲式耳。截至5月31日，2024/25年度巴西大豆收割进度为99.8%，上周为99.5%，去年同期为98.8%，五年均值为99.6%。截至2025年5月30日当周，主要油厂大豆库存为582.88万吨，较上周增加22.25万吨，较去年同期增加98.98万吨;豆粕库存为29.8万吨，较上周增加9.11万吨，较去年同期减少55.81万吨;未执行合同为369.29万吨，较上周增加33.89万吨，较去年同期增加27.07万吨。全国港口大豆库存为705.4万吨，较上周增加30.1万吨，较去年同期增加63.04万吨。天气预报显示，未来15天，美豆产区累计降水量预计在80mm左右，高于常态水平，有利于大豆早期的生长发育。美豆产区降水高于均值水平，有利于早期大豆的生长发育，美豆延续震荡。国内大豆和豆粕均呈现累库态势，供应增多压力下，现货价格继续下跌，连粕震荡回落。中加贸易关系预期缓和情绪影响，菜粕回落幅度更大。整体来看，短期连粕或震荡运行。【周二，棕榈油09合约涨136收于8196元/吨，据马来西亚独立检验机构AmSpec，马来西亚5月1-31日棕榈油出口量为1230787吨，较上月同期出口的10
机构看盘 小亚 06月04日 12:03 24
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