2025-12-16 10:39:00
因美元走弱及美债收益率下滑，现货黄金盘中一度重回4350美元上方，但仍未能站稳此处，并回吐超60美元，截至目前，黄金报价4307.10。
美联储主席候选人博弈加剧，因担忧与特朗普过于亲近，哈塞特面临特朗普身边高层反对。
纽约联储主席威廉姆斯：就业放缓和通胀风险缓解支持12月降息，但下次会议难判断；波士顿联储主席柯林斯称通胀前景变化使其支持12月的降息；美联储理事米兰：潜在通胀接近目标，美联储政策立场过于紧缩。
据悉美国在柏林的代表团坚持要求乌克兰交出顿巴斯地区，乌克兰将获得类似北约第五条款的安全保障。泽连斯基称谈判富有成效，但美乌在领土方面的立场不同。特朗普称现在比以往任何时候都更接近达成“和平协议”。
美媒：白宫私下斥责内塔尼亚胡违反停火协议。
印度贸易部门：11月份黄金进口下降约60%。
机构观点汇总
Matt Oliver：ETF吸干实物供应，工业需求全面爆发，国际现货白银价格才刚开始？
太阳能、电动汽车、5G组件、医疗技术。白银的工业需求从未如此强劲，而它正与多年来最大的白银投资资金流相碰撞。截至2025年，白银支持的交易所交易产品（ETP）已增加了1.87亿盎司，总持有量激增18%，这是自疫情以来最大的资金流入。当ETF购买实物银条时，这些银条就被锁定了。它们不能被工业使用，也不能用于期货结算。
投资需求不仅参与了这场“挤兑”，更是在放大它。仅ETP的资金流入量就超过了整个年度供应短缺量。与此同时，年初至今的白银表现已接近三位数涨幅，创下1979年以来的最强劲势头。但与1979年不同的是，这次并非投机垄断，而是一次结构性重估。
当前重塑白银的力量：1.白银已经抹去了可追溯至45年前的所有剩余阻力；它正处于开阔地带，没有历史天花板。2.上海和伦敦的库存持续下降，亚洲正在以更高的价格吸收西方抛售的每一份流动性。3.美国财政状况正在恶化：联邦债务超过36万亿美元，赤字接近2万亿美元。贵金属直接受益于这种趋势。4.各国央行以创纪录的水平囤积黄金（每年1,000多吨），促使投资者通过白银寻求货币贬值带来的杠杆效应。5.如果白银价格按1980年峰值进行通胀调整，它今天将接近194美元/盎司。当前价格只是其一小部分。6.黄金/白银比率徘徊在74:1附近，远高于历史平衡值（约30:1），这意味着白银有巨大的重新定价空间。
全球金融体系正在经历几十年来最缓慢、最悄无声息的重组。货币贬值不再是学术话题，而是切身经历。债务水平无法正常化。货币政策独立性日益理论化。投资者正缓慢意识到基于信任的资产不再像以前那样可靠。白银对这种转变的反应比黄金更剧烈，因为它正处于工业消费、货币压力、投资轮换、供应稀缺性的交汇点。这正是历史上白银跑赢所有其他货币金属的典型情景。这次上涨不是投机性的，它是补偿性的。
Neils Christensen：国际现货黄金4400美元并非终点？多家机构直指2026年新高度
Capitalight Research研究主管尚特尔希文对2026年的黄金走势仍持看涨态度：黄金可能正处于泡沫区间，但这并不意味着泡沫明年就会破裂。我们继续看到全球金融市场正在发生结构性转变，这将支撑金价长线走高。我认为2026年很容易看到每盎司5000美元的价格。
希文补充道，她保持看涨的一个原因是技术面价格走势在更高位持续筑牢了强力支撑。继2024年全年守住2000美元关口后，金价在年初于2500美元建立了新支撑，随后迅速升至2800美元。到了夏季，价格在3000至3500美元之间形成了新的支撑区间，这成为了十月份创下4366美元历史新高的起跳点。
道富环球投资管理公司首席黄金策略师阿卡什多西表示：明年金价将在每盎司4400至4500美元之间盘整，风险偏向上行。很明显，3000美元已经成为新的2000美元关口，现在我们开始将4000美元视为新的3000美元，有了如此强劲的支撑，我认为黄金接下来的25%波动方向依然是向上，而非向下。
大多数分析师看涨黄金的一个关键原因是，预计全球市场环境不会发生太大变化。美国银行金属研究主管迈克尔维德默在其年度展望网络研讨会上表示：黄金牛市通常只有在最初触发上涨的驱动因素消退时才会见顶，而不会仅仅因为价格上涨而终结。美国银行的官方黄金预测显示，均价将达到每盎司4538美元，市场高点将触及5000美元。
始于2022年底的这波黄金涨势得到了各国央行强劲需求的支撑。过去三年，已有超过3000吨黄金流入全球官方储备。尽管2025年的官方数据尚未最终敲定，但世界黄金协会的分析师预计，今年各国央行的黄金储备将增加750至900吨。分析师指出，在美国及其盟友因俄乌冲突而将美元作为针对俄罗斯的武器后，各国央行开始增加黄金购买量。2025年的全球贸易战进一步将美国经济武器化，促使各国更积极地去美元化并转向黄金，因为黄金不具备地缘政治的第三方风险。
Mark Mead Baillie：金银价格齐涨，白银年内暴涨112%，还能追吗？
借用休伯特汉弗莱在60年代的那句名言，我们现在简直“乐不可支”（pleased as punch）。我们要宣布：黄金刚刚结束了又一轮“失败”的、仅仅持续了三周的周线抛物线式空头趋势，并于上周五收高，创下4330美元的历史最高周收盘价。金银比已完全回归至其演变均值（本世纪以来为69.4倍），并在上周四一度跌破该均值至66.7倍（本周收于69.7倍）。
但在几周前还无人问津的白银表现更加惊人，62.09美元的收盘价创下了历史最高周收盘价，且年初至今涨幅达到+112%，途中还触及了65.09美元的历史最高盘中高点，以此价格为基础计算，2025年的涨幅一度达到+122%。
那么白银如今合理的公允价值究竟是多少？正如我们之前展示的那样，这只是一个简单的计算。黄金目前的公允价值是3893美元，将其除以金银比均值（69.4倍），白银的公允价值目前是56.08美元。因此，针对目前62.09美元的价格，我们可以“说”白银目前溢价约11%。同样，根据白银的“教科书式技术指标”（我们混合了相对强弱指标、随机指标和布林带的组合工具），白银已连续22个交易日处于“超买”状态；（相比之下，黄金和铜都仅是11天“超买”），这些数据供各位在家自行评分参考。但是至少白银终于达到了一个理性的市场估值区域。
Neils Christensen：10%国际现货黄金仓位不动！法兴为何对5000美元如此笃定？
新年将至，法国兴业银行（Société Générale）的市场分析师表示，在其多资产投资组合中，将维持10%的黄金配置比例。在保持黄金仓位不变的同时，该行已将美国通胀挂钩债券的风险敞口降至零，并将企业债持仓减半至5%。
分析师重申了金价将在明年年底达到每盎司5000美元的预测。“散户投资者持续通过金条、金币和ETF涌入黄金市场以分散资产。我们建议逢低买入，理由有二：一是‘不结盟’国家的央行将继续推进去美元化，寻求资产多元化；二是黄金能有效对冲诸多风险（包括高层人事变动后美联储立场更趋鸽派带来的风险）。”
分析师维持看涨黄金的观点，依据是预期美联储将实施激进的鸽派货币政策。法兴银行表示，预计明年通胀压力将会缓解，但同时也看到了美国劳动力市场日益增长的风险。
分析师称：“尽管联邦基金利率近期已从5.5%降至4%，但实际利率依然高企。这表明在经通胀调整后，货币环境仍相对紧缩。我们的经济学家预计，到明年4月还将降息50个基点，这与目前的市场预期基本一致。若此预期成真，政策利率将更接近中性水平，从而支持金融环境逐步宽松。”
“归根结底，美联储兼顾通胀与就业的‘双重使命’，加上选前控制食品价格的政治必要性，将在2026年前对政策利率起到强有力的锚定作用。这些动态因素不仅强化了对货币紧缩持谨慎态度的理由，也增加了在经济增长逆风加剧时进一步放松政策的可能性。”
除了预期的资本增值外，法兴银行还看重黄金作为投资组合分散工具的价值，因为目前美国股市与债市的相关性仍高于历史正常水平。
（亚汇网编辑：林雪）
