2026-01-07 09:06:19
周三（1月7日），现货黄金目前位于4480.84美元/盎司附近，跌幅为0.30%。
黄金市场基本面分析
核心支撑：全球央行持续购金构筑价格底盘
全球央行的持续购金行为已成为支撑金价的最坚实“底盘力量”，彻底改变了黄金市场的长期定价逻辑。世界黄金协会调查显示，高达95%的受访央行计划在未来12个月内继续增持黄金，这一比例凸显了各国央行对黄金战略价值的高度认可。瑞银最新预测显示，2026年全球央行净购金量将达到950吨，高于此前市场预期，而摩根大通分析师指出，官方储备配置黄金的长期趋势“非常明显”，为金价提供了结构性强劲支撑。
央行购金的核心逻辑在于全球外汇储备体系的多元化转型。上世纪八十年代全球官方储备中黄金占比接近60%，如今这一比例仅约22%，巨大的落差预示着持续多年的增配周期已然开启。尤其在西方国家冻结俄罗斯央行海外资产后，各国深刻意识到储备资产安全性可能让位于政治立场，黄金作为不受国际制裁约束、无交易对手风险的实物资产，其战略价值空前凸显，成为对冲美元信用风险的核心选择。这种战略性购金并非短期追涨行为，而是对长期资产安全的未雨绸缪，其存在极大压缩了金价下跌的潜在空间和持续时间，构筑起黄金市场的“安全垫”。
关键驱动：美联储货币政策宽松降低持有成本
美联储的货币政策走向始终是影响黄金价格的核心周期性变量，2026年宽松的利率环境为金价上涨提供了有利条件。尽管2025年美联储已多次降息，但当前市场普遍预期2026年利率环境仍将总体宽松，联邦基金利率目标区间3.5%至3.75%已接近委员会对“中性利率”的共识，后续仍有至少2次降息空间。对于不产生利息的黄金而言，低利率环境直接降低了其持有机会成本，使得黄金在资产配置中的吸引力显著提升。
更关键的是，美国“货币和财政双宽松预期”进一步强化了黄金的上涨确定性。当前美国债务规模已膨胀至经济总量的120%以上，且尖锐的国内政治博弈使得财政纪律改革举步维艰，这种结构性的“财政脆弱性”加深了投资者对美元信用的疑虑。中信证券研报明确指出，这种货币与财政的双宽松预期是金价上涨确定性的主要来源，推动投资者将黄金作为对冲美元信用稀释风险的核心工具。近期美国12月制造业PMI降至47.9，低于市场预期，进一步印证了美国经济的疲软态势，为美联储后续降息提供了数据支撑，也间接助推了黄金价格走高。
重要催化：地缘政治风险升级提振避险需求
“乱世买黄金”的传统逻辑在本轮行情中得到充分印证，全球地缘政治风险的持续升级成为金价上涨的重要催化剂。2025年以来，俄乌冲突持续胶着、中东局势骤然紧张，叠加近期美国对委内瑞拉的军事行动，全球地缘风险指数已接近2008年金融危机水平。这种不确定性直接触发了全球投资者的避险本能，推动资金向黄金这一“终极避险资产”涌入。
地缘政治风险的影响不仅体现在短期避险资金的流入，更深远的意义在于加速了“去美元化”进程。当前全球储备体系正从单极支柱向多极结构过渡，黄金凭借其独特的“中立性”价值，成为各国调整储备结构、降低对单一货币依赖时最自然的选择。这种因体系转型产生的需求具有持久性和不可逆性，为黄金价格提供了独立于经济周期的坚实支撑。值得注意的是，若后续美国进一步加大对委内瑞拉的军事介入力度，或其他地缘热点事件升级，可能引发避险需求集中释放，进一步助推金价上行。
供需格局：投资需求激增与供应相对刚性形成失衡
从市场供需格局来看，投资需求的持续激增与供应端的相对刚性形成对比，进一步支撑金价走高。投资需求方面，全球黄金ETF已结束长达四年的资金净流出，2025年上半年实现397吨的巨额净流入，创下2020年以来的最高上半年纪录，其中亚洲地区与北美地区贡献突出。金条与金币投资同样表现强劲，2025年二季度全球总量同比增长11%至307吨，中国投资者领跑全球，同比激增44%至115吨，创2013年以来最强二季度表现。这种投资热情并非短期炒作，而是投资者重新认识黄金资产定位的体现，黄金正从“临时避难所”转变为长期战略配置资产。
供应端方面，黄金市场呈现相对刚性特征。2025年二季度全球黄金总供应量同比仅增长3%至1249吨，其中金矿产量909吨，同比仅增长1%，虽创下二季度历史新高，但增长空间有限。回收金供应量虽同比增长4%，但在高金价环境下仍显得相对低迷，难以形成有效供应增量。供需两端的失衡态势，进一步强化了黄金市场的强势格局。需要注意的是，金饰需求虽持续萎缩，2025年二季度全球消费量同比下降14%，但以价值计仍保持高位，且其对整体市场的影响已被投资需求的激增所覆盖。
黄金技术面分析
日线级别来看，黄金呈现清晰的强势上行结构，多头趋势稳固。近期金价连续收阳，5日均线与10日均线同步拐头向上并形成金叉雏形，均线系统呈多头排列，为金价提供有效支撑。当前下方核心支撑位于5日与10日均线交汇处的4415-4420美元/盎司区域，该区域既是短期趋势的生命线，也是前期震荡平台的上沿，若金价能维持在该区域上方，强势格局将持续延续。上方阻力方面，首要关注前期高点4550美元/盎司附近的压制，这一位置是2025年底以来的关键压力位，多次测试均未有效突破，构成当前行情的核心博弈点。指标层面，MACD指标红柱持续放大，动能柱处于高位运行，说明多头动能仍在释放；RSI指标虽接近70临界值，但尚未出现明显超买拐头信号，为金价进一步上行预留了空间。
（亚汇网编辑：章天）
