2025-05-29 13:01:54
一、中信证券：料下半年白酒逐步筑底 啤酒静待催化
中信证券表示，今年以来白酒行业需求持续承压，但动销、批价、报表业绩等降幅均有一定程度收窄，该机构预计行业已进入逐步筑底阶段，在头部酒企主动降速调整后，若未来需求逐步企稳回升，行业有望迎来向上拐点。再考虑到当前头部白酒公司通过提高分红率、回购、增持等不断提升股东回报，增厚投资安全边际。该机构延续对头部名酒企业的配置建议。啤酒板块往后看，基数的持续走低叠加旺季催化有望为啤酒企业带来可观的业绩增长，看好渠道能力突出、具备品牌基础的企业更快实现业绩兑现。
二、华泰证券：美国或难以对全球加征（加权）总水平超过20%的关税
华泰证券发研报指，虽然美国与各国/地区的对等关税谈判仍存在较大不确定性，如上周五特朗普再度威胁对欧盟加征50%关税，但该机构认为，美国对主要贸易伙伴加征较高关税有一定制约，美国和中国关税降级即是例证。该机构的初步结论是，虽然其间可能再度出现阶段性偏离，但美国或难以对全球加征（加权）总水平超过20%的关税，且不排除美国和各国90天的谈判窗口会继续被延长。这一假设对该机构预测美国宏观、及全球贸易/资本流动走势有重大影响。
三、交银国际维持领展房托（00823）买入评级 料降息及房地产信托纳入港股通是中长期股价催化剂
交银国际研报指，领展房托（00823）2024/2025 财年全年收入/净物业收入分别同比增长4.8%/5.5%至142.23 亿/106.19 亿港元，可分配收入同比增长4.6%至70.25 亿港元， 2025 财年全年每单位派息为272.34港仙，比市场预期高约1%。管理层表示最近零售情况有所好转，但香港零售部份年内租金调整率仍转负2.2%，预期2026财年仍可能在负低单位数水平。停车场收入同比上升1.7%至25.23 亿港元。中国内地、新加坡及澳洲零售物业组合去年分别录得7.6%、17.8%以及4.3%的正续租租金调整率，而出租率则分别为95.9%、99.6%以及99.0%。该机构预计2026财年整体租金水平可以保持稳定。截至2025财年末，领展的平均借贷成本为3.6%，该机构相信HIBOR下降有助降低未来的利息开支。展望未来，公司表示会进一步全面审视成本控制，寻找非内生增长的机会。
四、国泰海通证券：下半年继续看好港股 恒生科技更优
国泰海通证券发布研报称，历史上每轮行情都有主导产业，如05-07地产、12-15科创、19-21新能源，当前新旧动能转换中，AI产业周期或引领港股向上。基本面方面，资本开支高增、汇聚稀缺资产的港股科技更受益于AI产业叙事，业绩有望加速释放。资金面方面，南下大幅流入背景下定价权强化，未来仍有增量空间，低位配置中国资产的外资逐渐改善中。未来贸易环境虽对港股仍有扰动，不过政策发力驱动基本面修复，下半年继续看好港股，结构上恒生科技更优。
五、中信建投：电解铝以扎实的基本面扭转了市场的预期差 并在强消费周期中极具弹性
中信建投发研报指，2024年电解铝需求实现5%增长，以较强的爆发力自证能克服房地产板块消费的下滑，以扎实的基本面扭转了市场的预期差，板块投资回报优异。当前，市场由于担忧抢出口、光伏抢装的用铝消费前置，变得谨慎。全年的维度上即便考虑光伏负增、出口走弱，全球电解铝仍是平衡状态。得益于供应弱弹性、低库存水平，铝价有抗衡弱消费周期的能力，并在强消费周期中极具弹性，攻防兼备。由此，积极推荐拥抱电解铝板块弱供给、高利润的好时光。
六、中金公司：看好头部车载显示屏及HUD厂商投资机遇
中金公司研报称，在汽车智能化逐步下沉的当下，车载显示技术作为智能座舱人机交互的核心组成部分，迎来快速技术迭代与规模化应用。其中，HUD产品渗透率持续提升，中国厂商把握行业发展机遇逐步提升市占率。虚拟全景显示作为车载显示领域的又一重要技术创新，随着小米（01810）YU7天际屏全景显示系统的发布有望加速落地。看好头部车载显示屏及HUD厂商的投资机遇。
（亚汇网编辑：书瑶）
