2025-06-04 13:02:01
一、国金证券：港股市场热度不减 建议关注交易平台
国金证券发布研究报告称，持续关注全球关税谈判。综合港股IPO（无论是A+H还是新股IPO）和成交量等因素来看，港股的资产质量、风险偏好等都有显著提升，积极寻找港股的机会，其中资产交易平台的价值凸显。持续看好香港虚拟资产、Web3.0市场的发展，由于稳定币政策刺激，近期香港虚拟资产的相关个股表现活跃。国金证券认为，稳定币政策只是香港虚拟资产大趋势下的一环，未来还会有更多政策制度出台。短期个股层面涨幅较大，建议关注业务持续落地能力。看好美股中概回港趋势。
二、广发证券：纳入港股通后股价如何演绎？今年还有哪些公司可能入通？
广发证券发布研究报告称，5月27日，港股智驾芯片龙头地平线机器人（09660）在纳入港股通次日大涨11.4%，引起市场关注：“入通”后南下资金的增配，能否带来一个基于“资金面”的择时机会？事实上，复盘近几年港股科技、新消费、创新药等“核心资产”龙头的表现，确实在一定程度上体现了类似特征。美妆、芯片、解决方案、创新药、食品、互联网等不同行业的龙头，在不同时点入通，多迎来了月度级别的股价上涨。
三、交银国际房地产行业下半年展望：内房止跌回稳，香港反弹可期
交银国际发布房地产行业下半年展望，中国内地房地产行业显现“止跌回稳”迹象。2025年前四个月全国新建商品房销售额达27035亿元人民币，同比降幅收窄至3.2%。尽管局部供需失衡，但住宅市场有望在2025年趋于稳定，预计全年新房销售额在8万亿至8.5万亿元。政策层面，下半年可能延续收储政策、盘活存量土地、支持现房销售、微调住房金融政策及推动租赁市场发展。投资建议方面，优先推荐估值较低的国企背景开发商，其次为拥有一、二线城市土储的民营龙头，其他民企开发商排名最后。2025 年香港房地产市场面临宏观不确定性，但关键利好因素正在显现。人口回升、HIBOR 大幅下降有望稳定住宅市场，预计2025 下半年至2027 年住宅价格分别增长3%、5%和5%。零售板块因本地及旅客消费习惯变化承压，但北上消费趋势缓解租金压力，整体调整温和。办公楼市场因空置率高位及新项目落成，反弹空间有限，仍需谨慎观望。该机构指，降息及HIBOR下行将成为未来12-18个月的潜在催化剂，推动本地收租股及REITs估值提升。短期港股通可能纳入REITs，进一步促进行业重估。香港房地产行业偏好排序为：零售REITs > 低负债住宅开发商 > 零售物业持有者 > 办公楼业务占比高的REITs/开发商。领展（00823）作为首选标的。
四、中信证券：全球监管提速，稳定币跨境支付或迎变局
中信证券表示，稳定币的创设初衷在于构建法定货币与数字资产间的交易桥梁，然而传统金融市场风险外溢及链上风险频发，导致稳定币存在与法定货币脱锚风险，且其发行方储备资产的不透明性亦构成重大隐患。鉴于此，全球监管机构正加速推进稳定币立法进程，如欧洲的MiCA、香港的《稳定币条例》及美国的《GENIUS Act》，其核心均在于对稳定币的储备资产及发行机制设立明确监管框架，以保障消费者权益。监管明确要求稳定币发行方须持有足额的高质量、高流动性资产以应对流动性风险，而当前主流稳定币发行方普遍以短久期美债作为储备资产。从全球视角看，稳定币合规化进程有望推动全球支付体系重构，相较于传统跨境支付方式，稳定币支付在成本与效率方面具备显著优势。鉴于当前锚定美元的稳定币占据市场主导地位，若未来稳定币规模持续扩张，预计增量资金将有助于美国短久期国债的需求承接，但对长久期美债市场则无显著助益。然而，稳定币需求的增长仍取决于其应用场景的拓展，仅通过合规性法律框架尚不足以直接驱动需求增长，其关键在于稳定币应用场景的实质性落地与生态体系的全面构建。
五、花旗：多数新能源汽车品牌上周起开始出现周环比订单回暖 6月存在更多上行可能
花旗指出，多数新能源汽车品牌上周起开始出现周环比订单回暖，加上近期多家车企推出促销活动，6月存在更多上行可能。花旗分析师Jeff Chung等人在报告中表示，汽车行业Beta估值在端午节后或已触底，市场将优先追逐Beta更高（高波动性）、平均售价更高的品牌如理想、蔚来、赛力斯、小鹏以及与高级辅助驾驶（ADAS）相关的公司如地平线、禾赛；其次才是Beta较低的比亚迪、长城等企业。
六、华泰证券房地产中期展望：稳中谋转型
华泰证券发布房地产中期展望，今年以来房地产“止跌回稳”取得一定进展。展望未来，“止跌回稳”的积极因素在于：1、居民购房负担已经处于近二十年来的最低点； 2、关注库存去化效果与销售恢复情况，同时需要关注收储等政策的优化是否能助力市场供需出清政策层面，自2024年9月起的政策组合拳持续发力，今年相关政策进入效果检验期，城中村改造、金融支持等政策稳步推进。市场表现呈现分化，新房销售弱复苏，二手房以价换量成效明显，土地市场优质地块带动热度回升，头部房企拿地集中度提升。居民购房负担处于近二十年低点，为市场回稳提供积极因素。行业方面，商业地产有政策催化+REITs赋能+集中度提升+低估值四重逻辑，物管行业兼具改善空间和红利价值，开发板块，市场仍在修复，头部房企储备质量持续提升。该机构认为需要关注是否有更多稳市场的增量政策助推“止跌回稳”之路。标的方面，推荐“好信用、好城市、好产品”的“三好”地产股以及分红与业绩稳健的物管公司。
（亚汇网编辑：书瑶）
