中银国际发布研报称，信达生物（01801）于ASCO会议上更新有关IBI363的正面数据。该行将IBI363未来的贡献纳入预测，并将公司2025、2026及2027年的收入预测上调至114亿元人民币（下同）、142亿元及179亿元，目标价由56港元升至82港元，维持“买入”评级。 报告指，美国FDA已就IBI363用于晚期非小细胞肺癌（sqNSCLC）和黑色素瘤治疗发出快速通道指定，国家药监局亦授予突破性疗法认定，公司计划下半年开展2个第三阶段临床试验。另外，一项对比IBI363与现有抗癌药Keytruda的第二阶段关键临床试验正在进行中，标志着IBI363迈向全球注册和商业化的重要一步。
香港股市 小亚 06月05日 23:01 30
招商证券发布研报称，首次覆盖腾讯音乐-SW（01698），予“强烈推荐”评级，预期公司2025、26及27年的营业收入有望达到310亿、344亿及376亿元人民币，经调整归母净利润达89亿、100亿及110亿元人民币。 该行指，公司背靠腾讯，占据在线音乐市场约70%市场份额，内容版权优势稳固，在AIGC等创新技术的赋能下，持续推进会员权益分层化、多元化，未来随着国内用户心智逐渐成熟，有望实现付费率及ARPU值的进一步提升。
花旗发布研报称，中国联塑（02128）2025年前四个月复苏速度低于预期，下调集团今明两年的盈测23%。不过，该行认为最坏的情况已经过去，公司盈利经过3年下滑后，很有可能在今年恢复增长。该行将集团目标价由7港元下调至6.1港元，维持“买入”评级。该行表示，如果公司将继续在机会出现时处置资产，以降低净资产负债率，而内地推出任何基建刺激计划，该股可能会大幅反弹。
香港股市 小亚 06月05日 23:01 28
里昂发布研报称，和黄医药（00013）日前美国临床肿瘤学会（ASCO）年会上，公布赛沃替尼（savolitinib）和奥希替尼（osimertinib）联合疗法用于治疗非小细胞肺癌中国三期临床试验的最新研究结果。里昂指，中期分析结果显示，与对照组相比，赛沃替尼联合奥希替尼的治疗显示出不俗疗效及良好安全性，管理层提到总生存期趋势向好但尚未成熟。里昂预期，新研究数据应有利于赛沃替尼在中国的适应症扩展，维持和黄医药“跑赢大市”评级，及目标价30.7港元。
招银国际发布研报称，中广核矿业（01164）与母公司签订2026至2028年新定价框架协议。在新机制下，固定部分价格（每磅天然铀）首年调整至94.22美元，并于2027及28年每年递增4.1%，远高于现行机制，为市场带来惊喜，并有助于消除定价机制不确定的主要忧虑。该行将中广核矿业2026至2027年的盈利预测分别上调17%及23%。因此，相应目标价由2.18港元上调至2.61港元，维持“买入”评级。
香港股市 小亚 06月05日 23:01 26
大华继显发布研报称，翰森制药（03692）旗下阿美乐（Ameile）有两个新适应症获批，NSCLC适应症于英国获市场批准。另外恒美达（Hengmeida）用于念珠菌病治疗亦获国家药监局签发药品注册证书；公司其他的产品研发进展顺利。该行有信心阿美乐于2026年销售达到60亿元人民币、未来几年销售80亿元人民币的目标。维持“买入”评级，目标价升至40港元（原本29港元）。
香港股市 小亚 06月05日 23:01 21
星展发布研报称，预期中国移动(00941)在强劲的数字转型业务推动下，2025财年收入及盈利料同比分别增长3%及4%。每股派息料进一步上调，预计因派息比率从2024财年的73%，增至2026财年的75%。受云收入扩张推动，预计2024至2027财年盈利年均复合增长率为6%。因其防守型特质及约6%的吸引收益率，维持“买入”评级，目标价由98港元升至110港元，相当于预测今年市盈率15倍。
香港股市 小亚 06月05日 23:01 12
瑞银发布研报称，古茗(01364)今年以来同店销售增长约10%，开店计划已达1,500至2,000家，均优于该行先前的预估。该行将基于现金流折现(DCF)估值方式，将古茗目标价从19.28港元上调至31.15港元，此相当于预测2025年及2026年市盈率分别为34倍和27倍，2025年动态市盈率为1.4倍，低于新消费同业2025、2026年平均预测市盈率43倍和35倍及2025年平均动态市盈率1.9倍。该行维持对古茗“买入”评级。 该行认为古茗超出预期的表现得益于公司产品创新(例如推出咖啡饮品)以及京东在食品外送方面的补贴。尽管该股自上市以来上涨190%，该行仍对古茗维持“买入”评级，并认为其当前估值具吸引力(1.3倍动态市盈率，相较于中国同业的1.9倍)。该行对古茗的盈利预测高于市场同业预测4%至14%。 该行指，古茗管理层重申其2030年达到30,000家门店的长期目标，根据该行的估计，这将支撑约20%的年均门店增长。古茗目前已进入20个省份，其中三大核心省份(浙江、江西、福建)约占总门店数的40%(相较于中国总人口的11%)，显示其在非核心地区的扩张潜力。 瑞银将古茗2025至2027年的每股盈利预测上调6%至11%，主要受惠于收入预测上调6%至12%，分别达到115亿元、141亿元和172亿元人民币，料得益于：1)在内地三、四线城市及更多地区的开店速度快于预期;2)料202
香港股市 小亚 06月05日 23:01 13
里昂发布研报称，网易云音乐(09899)通过近几季度的规模优先策略稳健执行，巩固其在高端城市年轻群体中的领先地位。该行将估值基准推进至2026年6月，并将目标价从200港元上调至250港元。重申“高确信度跑赢大市”评级。 该行上调长期付费用户预测，预计市场份额增长趋势将持续，并伴随每付费用户平均收入(ARPPU)和利润率扩张的长期潜力提升。该行基于线上音乐内容成本节省以及行政费用和研发费用的严格控制，将网易云音乐2025及2026财年调整后每股盈利预测分别上调2%及5%。
香港股市 小亚 06月05日 23:01 11
高盛发布研报称，预测中兴通讯（00763）次季净利润将按季增长12%至27亿元人民币，并看好公司通过AI创新来实现业务扩张。但考虑到非电讯业务对收入贡献提升或导致毛利率下降，高盛将2025至2027年盈利预测下调4%、4%及2%，收入预测则下调约1%，以反映电讯商的网络资本支出周期放缓，维持“中性”评级，H股目标价由原先33港元降至29.3港元。 该行预计中兴第二季收入将同比增长12%至356亿元人民币，受惠于企业和消费客户对AI基础设施、AI设备及AI软件不断上升的需求，相信企业及消费电子业务将继续成为中兴通讯的主要增长动力，次季毛利率预期将进一步提升至37.8%，对比首季为34.3%。
星展发布研报称，预期中国移动（00941）在强劲的数字转型业务推动下，2025财年收入及盈利料同比分别增长3%及4%。每股派息料进一步上调，预计因派息比率从2024财年的73%，增至2026财年的75%。受云收入扩张推动，预计2024至2027财年盈利年均复合增长率为6%。因其防守型特质及约6%的吸引收益率，维持“买入”评级，目标价由98港元升至110港元，相当于预测今年市盈率15倍。
瑞银发布研报称，古茗（01364）今年以来同店销售增长约10%，开店计划已达1，500至2，000家，均优于该行先前的预估。该行将基于现金流折现（DCF）估值方式，将古茗目标价从19.28港元上调至31.15港元，此相当于预测2025年及2026年市盈率分别为34倍和27倍，2025年动态市盈率为1.4倍，低于新消费同业2025、2026年平均预测市盈率43倍和35倍及2025年平均动态市盈率1.9倍。该行维持对古茗“买入”评级。 该行认为古茗超出预期的表现得益于公司产品创新（例如推出咖啡饮品）以及京东在食品外送方面的补贴。尽管该股自上市以来上涨190%，该行仍对古茗维持“买入”评级，并认为其当前估值具吸引力（1.3倍动态市盈率，相较于中国同业的1.9倍）。该行对古茗的盈利预测高于市场同业预测4%至14%。 该行指，古茗管理层重申其2030年达到30，000家门店的长期目标，根据该行的估计，这将支撑约20%的年均门店增长。古茗目前已进入20个省份，其中三大核心省份（浙江、江西、福建）约占总门店数的40%（相较于中国总人口的11%），显示其在非核心地区的扩张潜力。 瑞银将古茗2025至2027年的每股盈利预测上调6%至11%，主要受惠于收入预测上调6%至12%，分别达到115亿元、141亿元和172亿元人民币，料得益于：1）在内地三、四线城市及更多地区的开店速度快于预期；2）料202
交银国际发布研报称，医药板块行情稳中向好，今年可望成为关键转折之年。当中政策短期扰动基本出清，更多利好政策可望落实，而行业未来两年盈利高增长确定性强，短期盈利预测逐步上调，另创新药出海热潮延续亦是利好因素。对于下半年，该行认为医药板块受宏观环境复苏、降息周期及政策利好带动，后续机会将来自当前仍被低估、长期增长空间清晰及催化剂丰富的个股。 创新药方面，该行预期龙头生物科技企业将集中迎来损益平衡转折点，推荐康方生物（09926）、荣昌生物（09995）、科伦博泰生物-B（06990）。至于处方药板块，该行呼吁关注短期业绩增长和具长期创新增值空间的个股，重点推荐先声药业（02096）。另外，CXO方式看好药明合联（02268）和金斯瑞生物科技（01548）。对于民营医院领域，则推荐短期增长确定性强及长期扩张路径清晰的固生堂（02273）和海吉亚医疗（06078），同时关注政策红利效应显著的锦欣生殖（01951）。
里昂发布研报称，将腾讯音乐-SW(01698)估值基准推进至2026年中期，并将目标价由64.69港元上调至77.7港元，维持“跑赢大市”评级。 腾讯音乐在构建超级会员(SVIP)福利方面稳步推进，以及近期与SM娱乐加深的战略合作，增强该行对其进化为中国领先娱乐巨头的信心，扩展至音乐流媒体之外的1,000亿元人民币以上娱乐市场。里昂将腾讯音乐2025及2026财年的收入预测上调0.5%和0.8%，调整后每股盈利预测上调0.3%及1.6%，因腾讯音乐优先提升每付费用户平均收入(ARPPU)、付费用户留存率及内容成本效率。
花旗发布研报称，给予快手-W(01024)目标价66港元，对应2025年每股经调整盈利预测的约13倍。花旗表示继续看好快手核心业务表现稳定、视频生成模型拥有行业领先地位及其估值具吸引力，维持“买入”评级。 近日花旗与快手首席财务官金秉等管理层沟通，讨论包括可灵AI迅速发展、AI技术与业务营运的整合、电商业务最新动态与展望、国内市场竞争格局以及股东回报等范畴。 管理层透露，AI相关功能日均消费额已达3,000万元人民币，电商业务在618大促期间表现符合预期，且年初至今竞争情况有所改善，未来首要任务将是强化直播电商、优化货架电商及提升佣金率。
亚汇网实时数据统计：截至6月05日收盘，美团-W（03690）、阿里巴巴﹣W（09988）、小米集团﹣W（01810）居港股通（沪）成交前三，美团-W（03690）、小米集团﹣W（01810）、阿里巴巴﹣W（09988）居港股通（深）成交前三。 港股通（沪）买卖前十股（单位：港元） 美团-W（03690）成交金额：29.11亿
香港股市 书瑶 06月05日 18:25 33
港股收盘行情： 香港恒生指数6月5日（周四）收盘上涨252.94点，涨幅1.07%，报23906.97点； 香港恒生科技指数6月5日（周四）收盘上涨100.94点，涨幅1.93%，报5319.96点； 国企指数6月5日（周四）收盘上涨107.98点，涨幅1.26%，报8684.73点； 红筹指数6月5日（周四）收盘上涨42.62点
香港股市 书瑶 06月05日 16:27 36
一、花旗发布研报称，中国联塑（02128.HK）2025年前四个月复苏速度低于预期，下调集团今明两年的盈测23% 花旗发布研报称，中国联塑（02128.HK）2025年前四个月复苏速度低于预期，下调集团今明两年的盈测23%。不过，该行认为最坏的情况已经过去，公司盈利经过3年下滑后，很有可能在今年恢复增长。该行将集团目标价
香港股市 书瑶 06月05日 16:26 34
花旗发布研报称，中国联塑(02128)2025年前四个月复苏速度低于预期，下调集团今明两年的盈测23%。不过，该行认为最坏的情况已经过去，公司盈利经过3年下滑后，很有可能在今年恢复增长。该行将集团目标价由7港元下调至6.1港元，维持“买入”评级。该行表示，如果公司将继续在机会出现时处置资产，以降低净资产负债率，而内地推出任何基建刺激计划，该股可能会大幅反弹。
香港股市 小亚 06月05日 14:48 32
招商证券发布研报称，首次覆盖腾讯音乐-SW(01698)，予“强烈推荐”评级，预期公司2025、26及27年的营业收入有望达到310亿、344亿及376亿元人民币，经调整归母净利润达89亿、100亿及110亿元人民币。 该行指，公司背靠腾讯，占据在线音乐市场约70%市场份额，内容版权优势稳固，在AIGC等创新技术的赋能下，持续推进会员权益分层化、多元化，未来随着国内用户心智逐渐成熟，有望实现付费率及ARPU值的进一步提升。
香港股市 小亚 06月05日 14:07 32
中银国际发布研报称，信达生物(01801)于ASCO会议上更新有关IBI363的正面数据。该行将IBI363未来的贡献纳入预测，并将公司2025、2026及2027年的收入预测上调至114亿元人民币(下同)、142亿元及179亿元，目标价由56港元升至82港元，维持“买入”评级。 报告指，美国FDA已就IBI363用于晚期非小细胞肺癌(sqNSCLC)和黑色素瘤治疗发出快速通道指定，国家药监局亦授予突破性疗法认定，公司计划下半年开展2个第三阶段临床试验。另外，一项对比IBI363与现有抗癌药Keytruda的第二阶段关键临床试验正在进行中，标志着IBI363迈向全球注册和商业化的重要一步。
香港股市 小亚 06月05日 13:37 33
一、国信证券：低利率环境下险资需强化资产负债联动多元策略破解收益困局 国信证券发布研报称，对险资而言，低利率环境和资产负债联动要求未来产品设计和配置过程进一步协同发力。尤其在满足核心负债匹配要求基础上，一方面开发投资属性更强的分红险等产品，或对接养老金第三支柱的长封闭期产品（如养老专属保
香港股市 书瑶 06月05日 13:02 30
国信证券发布研报称，对险资而言，低利率环境和资产负债联动要求未来产品设计和配置过程进一步协同发力。尤其在满足核心负债匹配要求基础上，一方面开发投资属性更强的分红险等产品，或对接养老金第三支柱的长封闭期产品(如养老专属保险)，为资产端配置长久期或流动性较低的优质资产提供负债支持;另一方面保险资管机构更主动地运用多元化策略(权益、另类、创新策略)寻求收益增强，突破低利率环境下的束缚。 报告中称，保险资金区别于其他资管的核心在于通过资金池运作实现资产负债联动。险资资产配置需契合负债特性，核心在于实现收益、久期与现金流匹配。具体体现在：精细化分账户管理：根据不同保险产品(如传统险、分红险、万能险、投连险等)负债成本、久期、保证利率、流动性需求等特性，设立独立投资账户，分别设定风险收益目标和投资策略;强化久期缺口管理：通过加大配置超长期债券、长久期非标资产、并适度利用低利率时期的债券交易进行再投资平衡，力争缩小或维持可控的久期缺口，降低利率风险敞口;加强现金流匹配能力：重点配置能提供稳定现金流(如高等级债券票息、高股息股票分红、优质不动产)的资产，提升净投资收益，确保兑付需求。 该行称，低利率环境是险资尤其是寿险配置面临的核心挑战。一方面，传统依赖的国债、高等级信用债等固定收益资产收益率持续下行，难以覆盖寿险产品刚性负债成本，易引发“利差损”风险;另一方面，资产荒加剧，优质长久期资产供给稀缺
香港股市 小亚 06月05日 12:16 30
上午盘面： 美国经济数据疲软，降息预期飙升，方向市场情绪持续向好。港股三大指数继续上涨，恒生指数、国企指数分别上涨42%及0.54%，恒生科技指数涨0.92%，盘中冲高至2%，三者录得连续3日上涨。盘面上，大型科技股普遍上涨助力大市上涨，其中，快手涨超4%，美团、阿里巴巴涨2.5%，京东、小米、百度皆有涨幅；
香港股市 书瑶 06月05日 12:14 27
中金发布研报称，维持三一国际(00631)2025年EPS预测0.70元，引入2026年EPS预测0.81元。公司当前股价对应2025/2026年7.9/6.7xP/E，考虑新产业盈利改善前景，该行上调目标价25%至7.10港币，对应2025/2026年9.5x/8.1xP/E，对应21%上行空间，维持跑赢行业评级。 中金主要观点如下： 1Q25业绩符合该行预期 公司公布1Q25财务数据：收入58.76亿元，同比增长14.6%，综合毛利14.28亿元，同比增长11.8%，归母净利润6.35亿元，同比增长23.2%，业绩符合该行预期。 矿山装备：国内需求保持韧性，看好矿车海外拓展空间 受需求偏弱影响，国内煤价处于下行通道。当前国内掘进机、宽体车需求韧性较强，液压支架价格竞争较为激烈。该行预计公司海外宽体车和大矿车增长良好。凭借产品迭代升级和用户综合使用成本降低，该行预计公司大矿车及相关后市场有望提供较大的长期成长空间。 物流装备：港机需求上行，海外新产品拓展 2023年开始全球港口设备需求修复，公司大港机在手订单饱满，订单盈利能力逐渐强化，小港机产品在亚非拉地区的出口保持景气。过去3年公司面向欧美市场大力拓展了伸缩臂叉车等新产品，当前以印度生产来应对关税问题。该行看好小港机电动化发展趋势，以及公司新产品在海外的持续拓展。 油气装备：需求和盈利有望修复 2024年受大客户降本控费影响，
香港股市 小亚 06月05日 12:02 24
中金发布研报称，考虑老铺黄金(06181)良好的销售表现和新店贡献，该行上调2025/26年归母净利润42%/48%至40/57亿元，当前股价对应39/27倍2025/26年P/E。考虑部分利好因素已反映在股价中，该行上调目标价22%至1079.06港元，对应44/30倍2025/26年P/E，较当前有12%的上行空间，维持跑赢行业评级。 中金主要观点如下： 公司近况 2025年5月30日，老铺黄金发布新品葫芦宝宝和七子葫芦系列，有效结合中国传统文化元素和精巧制造工艺。同时，公司在高端商圈积极开设新店，面积较传统门店有所提升，该行认为有望提升消费者购物体验。 新品七子葫芦彰显品牌在创意和工艺方面的创新能力 2025年5月30日，老铺黄金发布新品葫芦宝宝和七子葫芦系列，巧妙运用中国传统的葫芦元素，以足金为胎，叠加多彩颜色和高温珐琅烧制工艺，呈现出七种颜色的葫芦产品，并为每款不同颜色配以智慧、刚毅等象征意象。该行认为此套产品凸显了老铺黄金品牌在产品创意和工艺方面的创新能力，使黄金产品创新性地拥有更多颜色;另一方面使得黄金饰品兼具单独佩戴价值和整套收藏价值，有望提高销售连带率。 2025年开店加速，新店在落位和面积上有明显提升 今年以来，老铺已在深圳万象城、北京SKP-S、上海港汇恒隆开出新门店，根据门店围挡装修情况显示，公司还在筹备香港IFC、新加坡金沙、上海新天地、上海国金中心、王府
香港股市 小亚 06月05日 12:02 28
交银国际发布研报称，蔚来-SW(09866)未来市场焦点在于边际改善，尤其是销量回升的可持续性。同时其降本效果是否能达市场预期。报告表示，蔚来销量回升及降本或在第二季迎来边际改善，下半年集团相对乐观。该行认为，其核心应在降本力度。基于蔚来2025年0.58倍的市销率，该行认为集团边际改善或迎来短期反弹机会，故维持目标价48.96港元及“买入”评级。
香港股市 小亚 06月05日 12:02 21
中金发布研报称，维持三一国际（00631）2025年EPS预测0.70元，引入2026年EPS预测0.81元。公司当前股价对应2025/2026年7.9/6.7xP/E，考虑新产业盈利改善前景，该行上调目标价25%至7.10港币，对应2025/2026年9.5x/8.1xP/E，对应21%上行空间，维持跑赢行业评级。 中金主要观点如下： 1Q25业绩符合该行预期 公司公布1Q25财务数据：收入58.76亿元，同比增长14.6%，综合毛利14.28亿元，同比增长11.8%，归母净利润6.35亿元，同比增长23.2%，业绩符合该行预期。 矿山装备：国内需求保持韧性，看好矿车海外拓展空间 受需求偏弱影响，国内煤价处于下行通道。当前国内掘进机、宽体车需求韧性较强，液压支架价格竞争较为激烈。该行预计公司海外宽体车和大矿车增长良好。凭借产品迭代升级和用户综合使用成本降低，该行预计公司大矿车及相关后市场有望提供较大的长期成长空间。 物流装备：港机需求上行，海外新产品拓展 2023年开始全球港口设备需求修复，公司大港机在手订单饱满，订单盈利能力逐渐强化，小港机产品在亚非拉地区的出口保持景气。过去3年公司面向欧美市场大力拓展了伸缩臂叉车等新产品，当前以印度生产来应对关税问题。该行看好小港机电动化发展趋势，以及公司新产品在海外的持续拓展。 油气装备：需求和盈利有望修复 2024年受大客户降本控费影响，
中金发布研报称，考虑老铺黄金（06181）良好的销售表现和新店贡献，该行上调2025/26年归母净利润42%/48%至40/57亿元，当前股价对应39/27倍2025/26年P/E。考虑部分利好因素已反映在股价中，该行上调目标价22%至1079.06港元，对应44/30倍2025/26年P/E，较当前有12%的上行空间，维持跑赢行业评级。 中金主要观点如下： 公司近况 2025年5月30日，老铺黄金发布新品葫芦宝宝和七子葫芦系列，有效结合中国传统文化元素和精巧制造工艺。同时，公司在高端商圈积极开设新店，面积较传统门店有所提升，该行认为有望提升消费者购物体验。 新品七子葫芦彰显品牌在创意和工艺方面的创新能力 2025年5月30日，老铺黄金发布新品葫芦宝宝和七子葫芦系列，巧妙运用中国传统的葫芦元素，以足金为胎，叠加多彩颜色和高温珐琅烧制工艺，呈现出七种颜色的葫芦产品，并为每款不同颜色配以智慧、刚毅等象征意象。该行认为此套产品凸显了老铺黄金品牌在产品创意和工艺方面的创新能力，使黄金产品创新性地拥有更多颜色；另一方面使得黄金饰品兼具单独佩戴价值和整套收藏价值，有望提高销售连带率。 2025年开店加速，新店在落位和面积上有明显提升 今年以来，老铺已在深圳万象城、北京SKP-S、上海港汇恒隆开出新门店，根据门店围挡装修情况显示，公司还在筹备香港IFC、新加坡金沙、上海新天地、上海国金中心、王府
香港股市 小亚 06月05日 12:02 18
摩根士丹利发布研报称，将人民币兑美元汇率假设，由7.5元调整为7.15元，反映大摩最新宏观假设，对同程旅行（00780）盈利维持不变，因此外汇对上调对该股目标价8%，由26港元升至28港元。维持“增持”评级。大摩指，基于基本情境的调整，上调集团牛市情境估值至36港元。
香港股市 小亚 06月05日 12:02 14
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