里昂发布研报称，由于石药集团(01093)有10个已上市的创新品牌及30多个将于2028年前推出的创新产品，预期其核心盈利增长将于2026年起重新加速。目标价由13.8港元上调至17.4港元，重申高度确信跑赢大市评级。 于前日(7月30日)，石药与生物制药公司Madrigal完成另一项交易，涉及GLP-1小分子药物SYH2086，预付金额为1.2亿美元，里程碑金额高达19.55亿美元，另加按百分比计算的销售权利金。该行上调石药2025至27年收入预测分别1.6%、14.3%及3%，纯利预测分别上调11.8%、73.3%及11.6%，以反映对已完成及潜在授权项目的假设。
香港股市 小亚 08月01日 14:48 41
交银国际发表报告指，7月31日，美联储7月FOMC会议一致决定维持联邦基金利率目标区间在4.25%至4.5%不变，这也是连续第五次会议按下减息“暂停键”，符合市场及该行预期。 鲍威尔淡化9月减息预期，同时直言尚未对9月会议做任何决定，也打击了市场此前普遍预期9月减息的热情。会议后，9月减息概率从会前的约65%下减至45%左右，全年减息预期也有所回落。 在当前时点看减息前景，美联储的等待是合理的，关税影响具有滞后性，现时尚未完全显现，可能还要等待未来两个月的通胀数据，比如商品价格压力的传导，9月会议前将获得两轮完整的就业和通胀数据可以观察。 基准情形下，美元信用风险，尤其是资本市场的走势已成为特朗普的“软肋”，可能限制其关税以及解雇鲍威尔的主张。预计至2025年底，全年减息在1-2次，而首次减息可能在第四季度。
香港股市 小亚 08月01日 14:40 39
美银证券发布研报称，华能国际电力股份（00902）在派息率维持58%下，2025年股息率将达8.3%，为该行覆盖的同行股份中最高，且公司的自由现金流显著改善； 重申“买入”评级，料未来数月热电盈利持续改善将推动估值重评，将公司港股目标价由5.5港元升至6港元，A股（600011.SH）目标价则基于AH股溢价调整，由9.7元人民币下调至8.4元人民币。 投资者关注华能国际电力股份的煤电电价韧性。由于业绩好过预期，该行分别上调华能国电2025及26年盈利预测16%及3%，以反映利息支出与其他成本下降，以及2026年火电、风电及光伏电价调整。
香港股市 小亚 08月01日 13:56 36
一、中金：视频生成拐点将至成长性赛道迎中国机遇 中金发布研报称，2024年OnAI发布ora，引领视频生成新纪元开启，带来DiT技术路径收敛，也开启了视频生成商业化元年。进入2025年，视频生成美学质量、角色一致性、清晰度、生成效率大幅进步，视频生成已经初步进入影视、电商、广告场景成为生产力工具，各家以垂
香港股市 书瑶 08月01日 13:02 32
美银证券发布研报称，华能国际电力股份(00902)在派息率维持58%下，2025年股息率将达8.3%，为该行覆盖的同行股份中最高，且公司的自由现金流显著改善;重申“买入”评级，料未来数月热电盈利持续改善将推动估值重评，将公司港股目标价由5.5港元升至6港元，A股(600011.SH)目标价则基于AH股溢价调整，由9.7元人民币下调至8.4元人民币。 投资者关注华能国际电力股份的煤电电价韧性。由于业绩好过预期，该行分别上调华能国电2025及26年盈利预测16%及3%，以反映利息支出与其他成本下降，以及2026年火电、风电及光伏电价调整。
香港股市 小亚 08月01日 12:08 32
上午盘面： 港股上午盘三大指数呈现小幅震荡行情，较近日连续回调似有止跌之势。截止午盘，恒生指数跌0.18%，国企指数微跌0.01%，恒生科技指数跌0.12%。盘面上，大型科技股多数转涨，其中，美团、阿里巴巴涨2.5%，百度涨2%，京东涨超1%，小米飘红，快手跌2%，网易、腾讯依旧飘绿；国际现货黄金重回3290美元上方
香港股市 书瑶 08月01日 12:06 30
中金发布研报称，考虑渣打集团(02888)非息收入表现强劲、资产质量表现好于预期，该行上调公司2025E/2026E实质归母净利润预测30.6%、21.2%至50.1亿美元、48.0亿美元。公司当前交易于0.9x/0.8x2025E/2026EP/B，考虑公司业绩改善与降息背景下折现因子变动，该行上调公司目标价21.7%至158.8港元，对应1.0x/0.9x2025E/2026EP/B与11.8%的上行空间。维持跑赢行业评级。 中金主要观点如下： 2Q25业绩好于该行预期 渣打集团发布2Q25业绩，公司2Q25调整后营业收入55亿美元，同比增长14.6%;调整后归母净利润18亿美元，同比增长53.7%，公司业绩好于该行和市场预期，主要由于非息收入好于预期。 盈利超预期主要由于非息收入超预期 非息收入同比增长33%至28亿美元，其中出售VC业务条线投资的SolvIndia公司股权贡献2.4亿美元，但扣除后公司非息收入仍有22%的同比增长。其中，公司金融市场服务收入2Q25同比增长47.2%，主要由市场波动背景下的利率、汇率对冲需求驱动;公司2Q25财富管理业务收入同比增长20.1%，需求主要来自海外印度、中国香港与中东富裕客群。非息收入的强劲表现带动公司上调2025年营收同比增速指引，从此前的“低于5%”上调至“5%-7%的下限”。 净利息收入基本符合预期，同比持平，环比下降3%，
香港股市 小亚 08月01日 12:01 30
中金发布研报称，综合考虑百威亚太(01876)中国区域需求疲软，分别下调2025/2026年EBITDA6%/6%至16.79/17.71亿美元。当前股价对应2025/26年7.0/6.5倍EV/EBITDA，考虑百威亚太在高端啤酒市场龙头地位，该行维持目标股价9.80港币/股，对应2025/26年8.1/7.5倍EV/EBITDA，较当前股价有11.7%上行空间，维持跑赢行业评级。 中金主要观点如下： 2Q25业绩符合市场预期 公司公布2Q25业绩：2Q25收入/销量/ASP/EBITDA分别同比-3.9/-6.2/+2.4/-4.5%(此处同比变动均为内生增长率，下同)，毛利率/EBITDA率分别同比+0.71/-0.1ppt，其中，中国收入/销量/ASP/EBITDA同比-6.4/-7.4/+1.1/-4.0%。中国市场ASP增速转正，韩国市场销量受提前备货影响。 中国区：调渠道、降库存，2Q25销量降幅环比收窄、ASP增速转正 量：2Q25中国区销量同比下滑6.4%，下滑幅度收窄，但是仍大于行业，该行预计主因：1)公司持续降低库存，当前公司库存优于历史同期及行业水平;2)渠道结构调整。价：受益于产品组合优化，2Q25中国区ASP同比提升1.1%，公司在非即饮渠道内高端及超高端产品的销量和收入占比已超过餐饮渠道对应占比。产品组合上，公司持续侧重百威及哈尔滨系列产品投入，包括包
香港股市 小亚 08月01日 12:01 31
日前花旗银行更新研报，基于汇通达网络(09878)战略调整后盈利改善的路径清晰，以及受益于“国补”等政策红利，花旗充分肯定了汇通达网络基本面积极向好的趋势，因而维持“买入”评级，最新目标价为23.0港元，较当前股价存在显著上行空间。 花旗认为，就业务板块而言：1)公司高效协助会员店完成国补资质申请，打通国补政策落地通道，将提振营收规模；2)高毛利的自有品牌产品，将有力提升整体盈利水平。服务业务方面，公司整合主流大模型(LLM)，推出AI+SaaS工具，有助于提升产品易用性与客户渗透率，并在用户黏性增强的基础上，探索技术红利实现盈利转化的新增长引擎。 消息层面，7月以来汇通达网络WindESG评级由BBB上调至AA，并在CCFA中国连锁经营协会联合德勤中国发布的“2025年中国网络零售TOP100”榜单中排名第八。此外，汇通达网络战略签约助听器头部品牌、国家高新技术企业博音听力；公司参股的江西共青城空调智能制造二期工厂顺利建成投产，其产品在家用、商用和海外市场同时发力。
香港股市 小亚 08月01日 12:01 27
中金发布研报称，考虑渣打集团（02888）非息收入表现强劲、资产质量表现好于预期，该行上调公司2025E/2026E实质归母净利润预测30.6%、21.2%至50.1亿美元、48.0亿美元。公司当前交易于0.9x/0.8x2025E/2026EP/B，考虑公司业绩改善与降息背景下折现因子变动，该行上调公司目标价21.7%至158.8港元，对应1.0x/0.9x2025E/2026EP/B与11.8%的上行空间。维持跑赢行业评级。 中金主要观点如下： 2Q25业绩好于该行预期 渣打集团发布2Q25业绩，公司2Q25调整后营业收入55亿美元，同比增长14.6%；调整后归母净利润18亿美元，同比增长53.7%，公司业绩好于该行和市场预期，主要由于非息收入好于预期。 盈利超预期主要由于非息收入超预期 非息收入同比增长33%至28亿美元，其中出售VC业务条线投资的Solv India公司股权贡献2.4亿美元，但扣除后公司非息收入仍有22%的同比增长。其中，公司金融市场服务收入2Q25同比增长47.2%，主要由市场波动背景下的利率、汇率对冲需求驱动；公司2Q25财富管理业务收入同比增长20.1%，需求主要来自海外印度、中国香港与中东富裕客群。非息收入的强劲表现带动公司上调2025年营收同比增速指引，从此前的“低于5%”上调至“5%-7%的下限”。 净利息收入基本符合预期，同比持平，环比下降3%
香港股市 小亚 08月01日 12:01 20
中金发布研报称，综合考虑百威亚太（01876）中国区域需求疲软，分别下调2025/2026年EBITDA6%/6%至16.79/17.71亿美元。当前股价对应2025/26年7.0/6.5倍EV/EBITDA，考虑百威亚太在高端啤酒市场龙头地位，该行维持目标股价9.80港币/股，对应2025/26年8.1/7.5倍EV/EBITDA，较当前股价有11.7%上行空间，维持跑赢行业评级。 中金主要观点如下： 2Q25业绩符合市场预期 公司公布2Q25业绩：2Q25收入/销量/ASP/EBITDA分别同比-3.9/-6.2/+2.4/-4.5%（此处同比变动均为内生增长率，下同），毛利率/EBITDA率分别同比+0.71/-0.1ppt，其中，中国收入/销量/ASP/EBITDA同比-6.4/-7.4/+1.1/-4.0%。中国市场ASP增速转正，韩国市场销量受提前备货影响。 中国区：调渠道、降库存，2Q25销量降幅环比收窄、ASP增速转正 量：2Q25中国区销量同比下滑6.4%，下滑幅度收窄，但是仍大于行业，该行预计主因：1）公司持续降低库存，当前公司库存优于历史同期及行业水平；2）渠道结构调整。价：受益于产品组合优化，2Q25中国区ASP同比提升1.1%，公司在非即饮渠道内高端及超高端产品的销量和收入占比已超过餐饮渠道对应占比。产品组合上，公司持续侧重百威及哈尔滨系列产品投入，包括包
香港股市 小亚 08月01日 12:01 16
日前花旗银行更新研报，基于汇通达网络（09878）战略调整后盈利改善的路径清晰，以及受益于“国补”等政策红利，花旗充分肯定了汇通达网络基本面积极向好的趋势，因而维持“买入”评级，最新目标价为23.0港元，较当前股价存在显著上行空间。 花旗认为，就业务板块而言：1）公司高效协助会员店完成国补资质申请，打通国补政策落地通道，将提振营收规模；2）高毛利的自有品牌产品，将有力提升整体盈利水平。服务业务方面，公司整合主流大模型 （LLM），推出AI+SaaS工具，有助于提升产品易用性与客户渗透率，并在用户黏性增强的基础上，探索技术红利实现盈利转化的新增长引擎。 消息层面，7月以来汇通达网络WindESG评级由BBB上调至AA，并在CCFA中国连锁经营协会联合德勤中国发布的“2025年中国网络零售TOP100”榜单中排名第八。此外，汇通达网络战略签约助听器头部品牌、国家高新技术企业博音听力；公司参股的江西共青城空调智能制造二期工厂顺利建成投产，其产品在家用、商用和海外市场同时发力。
香港股市 小亚 08月01日 12:01 18
中金发布研报称，维持普拉达(01913)跑赢行业评级，但因奢侈品行业持续低迷和Versace整合不确定性，将目标价下调6.3%至75港元，估值倍数有所下调，目标价对应2025年市盈率22.6倍，2026年市盈率18.9倍。当前股价对应2025年市盈率13.8倍，2026年市盈率11.2倍。该行的目标价较当前股价有60.3%的上行空间。该行尚未将Versace并入集团财务报表，待交易完成(预计在2H25)，维持其2025年和2026年盈利预测不变。 尽管Versace整合存在不确定性，但该行重申观点，剔除Versace影响后的Prada集团可能是2025年表现最佳的奢侈品公司之一，预计实现高于行业的收入增长和罕见的EBIT利润率扩张潜力，驱动因素包括：1)Prada品牌和MiuMiu品牌的零售空间扩张，预计在2H25加速;2)MiuMiu品牌皮具产品的放量;3)在众多同行品牌2025年经历设计转型之际，Prada集团保持创意一致性。该行认为，基于2025年盈利展望和长期前景，Prada集团的当前估值具有吸引力。 Prada集团发布1H25业绩，按固定汇率(CER)计算，净收入同比增长9%，达到27.40亿欧元，按财报汇率同比增长8%，符合FactSet一致预期。毛利率因更高的运营效率和较低的物流成本而改善，1H25达到80.1%(1H24为79.8%)。 集团EBIT同比增长6%，达
香港股市 小亚 08月01日 12:01 14
招商证券国际发布研报称，百威亚太(01876)虽然2018年开始上半年平均贡献了其财年净利润的55%以上，但2025年上半年净利润下降24%或表明市场普遍预期盈利下调，因此维持“持有”评级及目标价8.7港元。 报告指，百威亚太第二季业绩虽基本符合预期，但因中国和韩国主要地区的销量普遍萎缩，尽管混合产品升级导致平均售价小幅上涨，但不足以抵销销量下滑的影响。该行认为，百威亚太管理层已努力将业务引导至正确方向，然而，这些努力似乎无法挽回百威作为高端品牌在中国消费升级周期中市场份额的下滑。
美银证券发布研报称，海信家电(00921)第二季营收未达预期，将其评级由“买入”下调至“中性”，目标价由30.4港元降至24.9港元。 报告指，第二季的主要拖累因素可能会持续至下半年，并影响营收成长，但影响程度可能小于第二季，因为有些因素是一次性的，例如出口订单提前出货、中央空调2C渠道去库存等。然而，其他一些因素仍会对成长前景构成压力，例如出口正常化、中央空调增长的不确定性。此外，9月起国内营收基数较高，可能造成额外压力。该行预期下半年的营收/税后利润增长率为分别为2%/5%，相较于上半年的1%/2%。
香港股市 小亚 08月01日 12:01 13
交银国际发布研报称，基于2026年20倍市盈率，予百威亚太(01876)目标价10.15港元。该行相信目前公司的股价已经大致反映了近期销售疲软等负面因素，估值较为吸引，维持“买入”评级。该行下调公司2025-27年收入预测6-7%，同时下调2025-27年EBITDA及归母净利润预测9-13%及11-18%。 报告指，2025上半年业绩大致符合预期，第二季跌幅按季收窄。扣非归母净利润下降14.1%，第二季收入、销量及EBITDA同比降3.9%、6.2%及4.5%，收入和EBITDA跌幅按季改善，但仍未摆脱偏软态势。展望下半年，公司将继续强调内地市场非即饮渠道的拓展，该行预期随着基数的走低，内地市场有望在下半年看到边际修复。
香港股市 小亚 08月01日 12:01 15
交银国际发布研报称，维持新东方-S(09901)港股目标价46港元及“买入”评级。该行下调2026/2027财年公司收入约3%，预计收入增速10%/14%，下调营运利润约17%，预计营运利润率10.2%/10.5%，较2025财年微增。仍看好K12教培相关业务需求及增长前景。 该行称，第1季度指引低于预期主要受到季节性因素影响，第2-4季度增速将恢复。调整估值方法至SOTP，分别给予2026财年K12业务15倍/留学业务8倍市盈率，对应利润增速分+22%/-10%。交银国际指，2025财年4季度收入同比增9.4%，超该行/机构预期2%/5%。不含东方甄选(01797)，教育/文旅收入同比增19%，教育营运利润率6.5%，较去年同期提升410个基点，得益于有效的降本增效措施。 留学相关业务影响仍持续，管理阶层指引2026财年集团收入增加5-10%，对比市场预期的12%，主要调整仍在于出国相关业务增速预期调整至下降5%，K12相关业务增长率维持市场预期(19%)。公司加速成本优化，致力于全年实现营运利润率稳定或微增目标。
中信证券发布研报称，予快手-W(01024)目标价90港元，维持“买入”评级。该行认为，快手平台生态和商业化保持增长动力，未来利润率也有望持续优化。快手于世界人工智能大会(WAIC)举办可灵AI生态论坛，创意工作台“灵动画布”全新发布，并有Freepik、蓝色游标等众多个人和企业界创作者分享可灵使用体验。7月31日，AI设计协作龙头Figma将于美股上市，该行预计将为快手所处的影像视讯生成赛道带来估值催化。
中金发布研报称，维持普拉达（01913）跑赢行业评级，但因奢侈品行业持续低迷和Versace整合不确定性，将目标价下调6.3%至75港元，估值倍数有所下调，目标价对应2025年市盈率22.6倍，2026年市盈率18.9倍。当前股价对应2025年市盈率13.8倍，2026年市盈率11.2倍。该行的目标价较当前股价有60.3%的上行空间。该行尚未将Versace并入集团财务报表，待交易完成（预计在2H25），维持其2025年和2026年盈利预测不变。 尽管Versace整合存在不确定性，但该行重申观点，剔除Versace影响后的Prada集团可能是2025年表现最佳的奢侈品公司之一，预计实现高于行业的收入增长和罕见的EBIT利润率扩张潜力，驱动因素包括：1）Prada品牌和MiuMiu品牌的零售空间扩张，预计在2H25加速；2）MiuMiu品牌皮具产品的放量；3）在众多同行品牌2025年经历设计转型之际，Prada集团保持创意一致性。该行认为，基于2025年盈利展望和长期前景，Prada集团的当前估值具有吸引力。 Prada集团发布1H25业绩，按固定汇率（CER）计算，净收入同比增长9%，达到27.40亿欧元，按财报汇率同比增长8%，符合FactSet一致预期。毛利率因更高的运营效率和较低的物流成本而改善，1H25达到80.1%（1H24为79.8%）。 集团EBIT同比增长6%，达
招商证券国际发布研报称，百威亚太（01876）虽然2018年开始上半年平均贡献了其财年净利润的55%以上，但2025年上半年净利润下降24%或表明市场普遍预期盈利下调，因此维持“持有”评级及目标价8.7港元。 报告指，百威亚太第二季业绩虽基本符合预期，但因中国和韩国主要地区的销量普遍萎缩，尽管混合产品升级导致平均售价小幅上涨，但不足以抵销销量下滑的影响。该行认为，百威亚太管理层已努力将业务引导至正确方向，然而，这些努力似乎无法挽回百威作为高端品牌在中国消费升级周期中市场份额的下滑。
美银证券发布研报称，海信家电（00921）第二季营收未达预期，将其评级由“买入”下调至“中性”，目标价由30.4港元降至24.9港元。 报告指，第二季的主要拖累因素可能会持续至下半年，并影响营收成长，但影响程度可能小于第二季，因为有些因素是一次性的，例如出口订单提前出货、中央空调2C渠道去库存等。然而，其他一些因素仍会对成长前景构成压力，例如出口正常化、中央空调增长的不确定性。此外，9月起国内营收基数较高，可能造成额外压力。该行预期下半年的营收/税后利润增长率为分别为2%/5%，相较于上半年的1%/2%。
交银国际发布研报称，基于2026年20倍市盈率，予百威亚太（01876）目标价10.15港元。该行相信目前公司的股价已经大致反映了近期销售疲软等负面因素，估值较为吸引，维持“买入”评级。该行下调公司2025-27年收入预测6-7%，同时下调2025-27年EBITDA及归母净利润预测9-13%及11-18%。 报告指，2025上半年业绩大致符合预期，第二季跌幅按季收窄。扣非归母净利润下降14.1%，第二季收入、销量及EBITDA同比降3.9%、6.2%及4.5%，收入和EBITDA跌幅按季改善，但仍未摆脱偏软态势。展望下半年，公司将继续强调内地市场非即饮渠道的拓展，该行预期随着基数的走低，内地市场有望在下半年看到边际修复。
交银国际发布研报称，维持新东方-S（09901）港股目标价46港元及“买入”评级。该行下调2026/2027财年公司收入约3%，预计收入增速10%/14%，下调营运利润约17%，预计营运利润率10.2%/10.5%，较2025财年微增。仍看好K12教培相关业务需求及增长前景。 该行称，第1季度指引低于预期主要受到季节性因素影响，第2-4季度增速将恢复。调整估值方法至SOTP，分别给予2026财年K12业务15倍/留学业务8倍市盈率，对应利润增速分+22%/-10%。交银国际指，2025财年4季度收入同比增9.4%，超该行/机构预期2%/5%。不含东方甄选（01797），教育/文旅收入同比增19%，教育营运利润率6.5%，较去年同期提升410个基点，得益于有效的降本增效措施。 留学相关业务影响仍持续，管理阶层指引2026财年集团收入增加5-10%，对比市场预期的12%，主要调整仍在于出国相关业务增速预期调整至下降5%，K12相关业务增长率维持市场预期（19%）。公司加速成本优化，致力于全年实现营运利润率稳定或微增目标。
中信证券发布研报称，予快手-W（01024）目标价90港元，维持“买入”评级。该行认为，快手平台生态和商业化保持增长动力，未来利润率也有望持续优化。快手于世界人工智能大会（WAIC）举办可灵AI生态论坛，创意工作台“灵动画布”全新发布，并有Freepik、蓝色游标等众多个人和企业界创作者分享可灵使用体验。7月31日，AI设计协作龙头Figma将于美股上市，该行预计将为快手所处的影像视讯生成赛道带来估值催化。
08月01日港股回购概况： VITAOYINT'L（00345）、捷利交易宝（08017）、名创优品（09896）、美亨实业（01897）、HYBAT（00150）、潍柴动力（02338）于2025年7月31日进行了回购。其中，回购金额最大的为潍柴动力（02338），回购数量987.42万，回购金额1.50亿元。 （亚汇网编辑：书瑶）
香港股市 书瑶 08月01日 09:14 42
热点聚焦 8月1日，中国儒意（00136.HK）发布公告，2025年7月31日，公司与认购方订立认购协议，据此，认购方已有条件同意认购，而公司已有条件同意以认购价每股认购股份3.00港元发行及配发合共13亿股认购股份；及2025年8月1日（交易时段前），公司与配售代理（即中信证券）就认购事项订立配售协议，据此，配售代理
香港股市 章天 08月01日 08:41 44
招银国际发布研报称，首次覆盖中国生物制药(01177)，给予“买入”评级，基于10年DCF模型(WACC：9.3%;永续增长率：2.0%)，予目标价9.40港元。该行预计公司收入在2025E/26E/27E同比增长11.4%/10.5%/9.6%，经调整净利润同比增长12.2%/11.5%/10.5%。基于谨慎的考虑，该行的预测目前尚未考虑公司多个重磅创新产品的潜在海外授权BD贡献。 招银国际主要观点如下： 全面转型创新，出海授权合作有望迎来突破 公司持续加码研发投入，2024年研发投入占收入的17.6%(2019年为9.9%)。截至2024年末，公司累计获批创新药物(包括生物类似药)已达17款，创新产品收入占比在2024年已达到42%(2015年为11%)。除了自主研发，公司近年来加强了在Licensein方面的投入，2019至2024年平均每年完成超过3项Licensein交易，增强了创新药管线的丰富度。此外，通过并购礼新医药(未上市)，公司的早期研发实力将显著增强，为创新出海进一步夯实基础。该行预期，公司有多个产品具备达成海外授权合作的潜力，例如TQC3721(PDE3/4)、罗伐昔替尼(JAK/ROCK)、TQB2102(HER2双抗ADC)、TQB3616(CDK2/4/6)、TQA2225(FGF21)、LM-108(CCR8)、LM-168(CTLA-4TME)、LM
香港股市 小亚 07月31日 23:32 45
美银证券发布研报称，宁德时代(03750,300750.SZ)次季收入为940亿元人民币，同比增长8%，按季升11%，逊于预期;由于海外销售增加、欧元对人民币升值及更多许可收入，公司毛利率超出预期。因此，期内净利润同比增长34%，按季升18%，胜于预期。该行上调宁德时代2025至27年的盈测3%、5%及7%，以主要反映电动车电池的收入预测上调，以及单位净利润预测提高，将公司目标价由400港元调升至475港元，重申“买入”评级。
香港股市 小亚 07月31日 23:02 42
高盛发布研报称，汇丰控股(00005)第二季核心盈利较该行及市场预期高出9%及10%，主要受拨备前利润(PPOP)强劲推动，收入亦超出预期，得益于非银行净利息收入表现优异，将目标价由原先109港元微升至110港元，维持“买入”评级。管理层重申2025年银行净利息收入达到约420亿美元、成本增长约3%及2025至27年基本股本回报率(ROTE)达14%至16%等指引，但将全年信贷成本指引上调至约40基点。 汇控管理层目前预期，若HIBOR维持现时的约1%水平，每月将对银行净利息收入产生约1亿美元负面影响。高盛将2025至27年各年银行净利息收入预测轻微上调至419亿、430亿及441亿美元，较市场预期高出最多4%，2025至2029年每股盈利预测分别上调6%、5%、4%、3%及2%。基于盈利预测上调，
香港股市 小亚 07月31日 23:02 41
高盛发布研报称，将宁德时代(03750)2025至27年盈利预测分别下调1%、5%及3%，主要反映电池单位毛利预期下降。维持宁德时代A股(300750.SZ)的“买入”评级，目标价由323元上调至328元人民币，但因估值因素下调H股评级至“中性”，目标价由411港元上调至436港元。 该行称，宁德时代次季收入达940亿元人民币，同比增长8%，较该行预期低10%;净利润165亿元人民币，同比增长34%，较预期高6%。该行估算次季电池销售量约150吉瓦时，同比升34%，但较预期低5%，单位毛利为每千瓦时135元人民币，低于预期的150元人民币，亦较首季的136元人民币轻微下跌。尽管次季整体毛利240亿元人民币，较预期少23亿元人民币，但金融收益及营运费用好过预期，令盈利表现超预期。
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