中泰证券发布研报称，地平线机器人-W（09660）作为国内智驾解决方案龙头公司，产品出货量快速提升，授权解决方案业务收入快速增长，商业模式优异，J6及HSD方案交付有望进一步打开增长空间。该行预计公司2025-2027年实现营业收入35.99/55.10/81.86亿元（25/26年前值38.56/61.85亿元），实现净利润-19.33/-5.11/8.38亿元（25/26年前值-11.45/1.16亿元）。考虑到公司所处赛道优异，成长性较好，该行维持公司“增持”评级。 事件：地平线机器人发布2024年年度业绩公告。2024年公司营业收入达23.84亿元，同比增长53.62%；实现净利润23.47亿元，同比增长134.82%。 中泰证券主要观点如下： 汽车解决方案交付量高增，高毛利率业务占比提升 2024年公司汽车解决方案实现收入共23.12亿元，占比提升至97%。其中授权及服务业务毛利率92%，2024年全年收入增长70.9%至16.48亿元，驱动整体毛利率提升至77.25%，较2023年全年70.53%有显著提升。2024年全年交付产品解决方案约290万套，同比增长38%，实现累计交付量770万套的突破，稳居国内智能驾驶解决方案交付规模第一。 经营效率持续提升，全年净利润转正 2024年公司经营效率持续提升：销售费用率由23年的21.09%下降至17.20%，连续三年呈快速下
香港股市 小亚 05月14日 12:18 18
中信里昂发布研报称，小米集团-W（01810）将于本月公布首财季业绩，预计小米2025年首财季业绩强劲，总营收年增44.6%，营业利润达1090亿元人民币，经调整后净利年增54%至100亿元人民币。所有智慧型手机，受惠于以旧换新补助和分享收益，毛利率再次环比上升，电动车业务损失可能进一步收窄至6.5亿元人民币。小米在2025年第一季交付了7.6万辆电动车，该行提高了2025年电动车销售预测将达到40万辆。该行将小米2025/26年经调整后净利调高8%/4%，保持“高度确信跑赢大市”的投资评级。
香港股市 小亚 05月14日 12:18 19
大和发布研报称，将裕元集团（00551）2025-26年预测每股盈利下调9%，主要由于较低的毛利率预测。该行继续评估其OEM业务市盈率为10倍，乃应用于该行的2025年每股盈利（EPS），并使用当前市场价值作为其零售业务宝胜国际（03813）来推导该行新的基于SOTP的12个月目标价为17港元（原为19港元），大和重申对裕元“买入”的投资评级。
上午盘面： 港股上午盘三大指数集体走强，自中美削减关税后市场波动起伏明显，但总体情绪相对较好。截止午盘，恒生指数涨1.43%，国企指数、恒生科技指数分别上涨1.54%及1.37%。盘面上，大型科技股、大金融股（银行、保险、券商）表现活跃助力大市上扬，其中，Q1营收、利润均超预期，京东盘初一度涨4.5%，中金公
香港股市 书瑶 05月14日 12:13 19
05月14日港股回购概况： 摩比发展（00947）、威高股份（01066）、时代电气（03898）、方正控股（00418）、富智康集团（02038）、清科创业（01945）、永安国际（00289）、上海石油化工股份（00338）、蒙牛乳业（02319）、信利国际（00732）、名创优品（09896）、中远海发（02866）、天鸽互动（01980）、中远海控
香港股市 书瑶 05月14日 09:14 32
热点聚焦 5月14日，首程控股（00697.HK）发布公告，近日，集团所属首程资本旗下公司（公司的全资附属公司）所管理的北京首大兴业股权投资中心（有限合伙）（“北京首大兴业基金”）投资微分智飞（杭州）科技有限公司（“微分智飞”），进一步加速飞行具身智能领域创新与集群空中机器人智能进化。 微分智飞
香港股市 章天 05月14日 08:10 42
瑞银发布研报称，海丰国际(01308)强劲现金流可支撑股息，且有维持派息比率达七成的往绩，相信其股息收益率极具吸引力。该行将集团评级由“沽售”一举上调至“买入”，并改变估值计算方法，以预测企业价值对EBITDA约5.5倍计，目标价由17.3港元调升至25港元，并将该股列入瑞银亚太区关键推荐名单。该行预期，亚洲区内航线将持续供不应求，料运费今年以后持续高企，叠加海丰国际的成本控制将推动集团EBITDA在2025至29年持续增长，上调其2025至27年的每股盈测到70%至91%。
香港股市 小亚 05月13日 23:06 50
国联民生证券发布研报称，预计中国宏桥（01378）2025-2027年归母净利润分别为227.59/261.69/289.69亿元，分别同比增长1.73%/14.98%/10.70%，EPS分别为2.44/2.81/3.11元/股，当前股价对应P/E分别为6.0/5.2/4.7倍，维持“买入”评级。中国宏桥子公司山东宏桥新型材料有限公司（简称“山东宏桥”）发布2025年第一季度财务数据。2025Q1山东宏桥实现营业收入401.73亿元，同比增长15.56%；净利润63.57亿元，同比增长46.46%，环比增长43.28%。 国联民生主要观点如下： Q1电解铝盈利显著改善，带动山东宏桥净利润大幅增长 2025Q1山东宏桥实现毛利率24.97%，同比提高4.06pct。由于山东宏桥电解铝生产所需煤炭及阳极需外购，煤炭价格下降助力其毛利率提升。根据iFinD，2025Q1电解铝均价同比上涨7.3%，环比下降0.5%；氧化铝均价同比上涨15.4%，环比下降27.1%。成本方面，2025Q1预焙阳极均价同比上涨13.7%，环比上涨19.6%；动力煤均价同比下降19.9%，环比下降12.4%。根据SMM，2025Q1电解铝平均利润为2376元/吨，同比提高160元/吨，环比提高2276元/吨。 产业链一体化布局优势凸显，氧化铝环节利润有望维稳 2025年以来，国内氧化铝价格大幅回落，全国氧化铝
香港股市 小亚 05月13日 23:06 56
瑞银发布研报称，海丰国际（01308）强劲现金流可支撑股息，且有维持派息比率达七成的往绩，相信其股息收益率极具吸引力。该行将集团评级由“沽售”一举上调至“买入”，并改变估值计算方法，以预测企业价值对EBITDA约5.5倍计，目标价由17.3港元调升至25港元，并将该股列入瑞银亚太区关键推荐名单。该行预期，亚洲区内航线将持续供不应求，料运费今年以后持续高企，叠加海丰国际的成本控制将推动集团EBITDA在2025至29年持续增长，上调其2025至27年的每股盈测到70%至91%。
香港股市 小亚 05月13日 23:06 52
里昂发布研报称，预计京东健康(06618)今年首季关键绩效指标表现稳健，估计总收入料同比升15%至153亿元人民币，主要受惠1月以来流感爆发带动的药品需求增加，以及京东平台因以旧换新优惠政策改善的用户流量。该行料季内药品销售将同比升20%，保健品和医疗器械销售或能保持10%以上同比增长。经调整除息税前溢利料同比升15%，利润率稳定在5.7%。该行料公司上半年总收入同比升14%，意味第二季度同比升13%，该行维持对公司今年15%同比收入增长和6.6%的净利润率预测。里昂重申京东健康“跑赢大市”评级及目标价45港元。
香港股市 小亚 05月13日 23:06 55
里昂发布研报称，预计京东健康（06618）今年首季关键绩效指标表现稳健，估计总收入料同比升15%至153亿元人民币，主要受惠1月以来流感爆发带动的药品需求增加，以及京东平台因以旧换新优惠政策改善的用户流量。该行料季内药品销售将同比升20%，保健品和医疗器械销售或能保持10%以上同比增长。经调整除息税前溢利料同比升15%，利润率稳定在5.7%。该行料公司上半年总收入同比升14%，意味第二季度同比升13%，该行维持对公司今年15%同比收入增长和6.6%的净利润率预测。里昂重申京东健康“跑赢大市”评级及目标价45港元。
里昂发布研报称，美国总统特朗普关于药品定价的言论重新点燃市场波动。该行认为，美国医疗系统多方支付结构限制政府定价权，任何有意义改革都将影响广泛的利益相关者，使得实际实施高度不确定。该行增加对领先制药公司在其投资组合分配，包括石药集团（01093）、翰森制药（03692）及恒瑞医药（600276.SH）。此外，由于中美贸易冲突缓和，该行增加对药明康德（02359）的配置。 虽然对海外产品高峰销售的担忧正在增加，但美国对中国公司来说仍是增量市场。中国政策环境正变得更加支持性，特别是在药品定价方面更加宽松。该行相信院内药品销售的复苏将是下一个国内周期的主要驱动力，4月数据已显示出积极的改善迹象。
香港股市 小亚 05月13日 23:06 44
里昂发布研报称，市场传言中国政府正在考虑对太阳能（特别是多晶硅）实施供给侧政策；以及行业联盟计划将多晶硅价格提升至每公斤45至50元人民币的范围。该行继续相信，多晶硅领军企业（协鑫科技（03800）和通威股份（600438.SH））以及太阳能玻璃领军企业（福莱特玻璃（06865）和信义光能（00968））应是太阳能供给侧改革的关键受益者，这些企业将因更高的行业整合度和更陡峭的成本曲线而获益。 里昂重申，与此前的煤炭和钢铁供给侧改革不同，考虑到太阳能行业的主要参与者为非国有企业，中国政府可能会推出相对温和的供给侧改革，而非采取行政性的产能削减。里昂认为潜在政策不会将供需动态精确调整至1：1，但会带来边际改善。
亚汇网实时数据统计：截至5月13日收盘，小米集团﹣W、阿里巴巴﹣W（09988）、腾讯控股（00700）居港股通（沪）成交前三，腾讯控股（00700）、阿里巴巴﹣W（09988）、小米集团﹣W居港股通（深）成交前三。 港股通（沪）买卖前十股（单位：港元） 小米集团﹣W（01810）成交金额：48.55亿 阿里巴
香港股市 书瑶 05月13日 18:15 50
港股收盘行情： 香港恒生指数5月13日（周二）收盘下跌441.19点，跌幅1.87%，报23108.27点； 香港恒生科技指数5月13日（周二）收盘下跌177.69点，跌幅3.26%，报5269.66点； 国企指数5月13日（周二）收盘下跌173.02点，跌幅2.02%，报8386.21点； 红筹指数5月13日（周二）收盘下跌39.6点，跌幅
香港股市 书瑶 05月13日 16:27 60
一、瑞银：升海丰国际（01308.HK）评级至“买入”目标价上调至25港元列入亚太区荐股名单 海丰国际（01308.HK）强劲现金流可支撑股息，且有维持派息比率达七成的往绩，相信其股息收益率极具吸引力。该行将集团评级由“沽售”一举上调至“买入”，并改变估值计算方法，以预测企业价值对BITDA约5.5倍计，目标价由17.
香港股市 书瑶 05月13日 16:25 49
国联民生证券发布研报称，预计中国宏桥(01378)2025-2027年归母净利润分别为227.59/261.69/289.69亿元，分别同比增长1.73%/14.98%/10.70%，EPS分别为2.44/2.81/3.11元/股，当前股价对应P/E分别为6.0/5.2/4.7倍，维持“买入”评级。中国宏桥子公司山东宏桥新型材料有限公司(简称“山东宏桥”)发布2025年第一季度财务数据。2025Q1山东宏桥实现营业收入401.73亿元，同比增长15.56%;净利润63.57亿元，同比增长46.46%，环比增长43.28%。 国联民生主要观点如下： Q1电解铝盈利显著改善，带动山东宏桥净利润大幅增长 2025Q1山东宏桥实现毛利率24.97%，同比提高4.06pct。由于山东宏桥电解铝生产所需煤炭及阳极需外购，煤炭价格下降助力其毛利率提升。根据iFinD，2025Q1电解铝均价同比上涨7.3%，环比下降0.5%;氧化铝均价同比上涨15.4%，环比下降27.1%。成本方面，2025Q1预焙阳极均价同比上涨13.7%，环比上涨19.6%;动力煤均价同比下降19.9%，环比下降12.4%。根据SMM，2025Q1电解铝平均利润为2376元/吨，同比提高160元/吨，环比提高2276元/吨。 产业链一体化布局优势凸显，氧化铝环节利润有望维稳 2025年以来，国内氧化铝价格大幅回落，全国氧化铝
香港股市 小亚 05月13日 14:58 56
招银国际发布研报称，鸿腾精密（06088）2025年第一季收入同比增14%，净利同比减38%，低于该行的预期，且仅为该行对2025财年预测的22%及3%。业绩低于预期主要是由于第一季毛利率下降和外汇不利因素。该行认为，该股的交易价格具有吸引力。基于不变的14.1倍2025财年预测市盈率，维持“买入”评级，将目标价从3.86港元下调10%至3.48港元。 该行将鸿腾精密2025-26财年预测每股盈利预测下调10-18%，以反映2025年第一季业绩。该行预计由于关税及宏观疲软和服务器升级放缓，短期内将出现阻力，但该行对人工智能服务器产品需求、印度AirPods产能提升及2025年汽车并购进展保持乐观。
香港股市 小亚 05月13日 14:58 53
花旗发布研报称，裕元集团（00551）最新公布的首季数据符合盈利预告。该行指，集团受盈利预告及对等关税威胁所影响，股价于年内下跌30%，因此将其评级由“中性”上调至“买入”。该行又将集团2025至27年的盈测下调4%，以反映第一季的产能提升导致效率轻微下降。不过，该行将其目标价由15.8港元微升至16.5港元，以反映美国需求在关税下调优于预期后可能出现改善。
香港股市 小亚 05月13日 14:58 51
花旗发布研报称，裕元集团(00551)最新公布的首季数据符合盈利预告。该行指，集团受盈利预告及对等关税威胁所影响，股价于年内下跌30%，因此将其评级由“中性”上调至“买入”。该行又将集团2025至27年的盈测下调4%，以反映第一季的产能提升导致效率轻微下降。不过，该行将其目标价由15.8港元微升至16.5港元，以反映美国需求在关税下调优于预期后可能出现改善。
香港股市 小亚 05月13日 14:51 50
花旗发布研报称，金价在4月下旬创下历史新高，并突破该行目标价每盎司3,500美元。由于对关税的忧虑推动金价大幅走高，在关税谈判取得进展的情况下，金价或会继续盘整。该行认为，全球黄金财富配置破纪录、央行储备扩大黄金所占比例、珠宝首饰需求下降及废料供应可能上升，这些因素都可能推动金价上涨的阻力。
香港股市 小亚 05月13日 14:04 37
一、交银国际：4月内地新能源车表现亮眼料5月车市增速平稳 交银国际发布报告指，4月内地车市表现良好，其中新能源车表现亮眼，其增速优于行业整体，渗透率达51.5%。考虑到上海车展中新车发布力度温和及5月较高基数，该行预计5月内地车市增长相对平稳，新能源车出口亦将维持高增速。交银国际指，出口方面，虽乘用
香港股市 书瑶 05月13日 13:01 40
上午盘面： 中美超预期互降关税利好兑现？港股未能延续昨日强势上涨行情，上午盘三大指数持续走低，恒生科技指数午间收跌2.99%，恒生指数、国企指数分别下跌1.67%及1.78%。盘面上，大型科技股集体表现低迷，其中，小米、美团跌超4%，阿里巴巴、快手跌近4%，网易、腾讯跌超2%，京东、百度皆下跌；昨日受关税影响而
香港股市 书瑶 05月13日 12:16 37
光大证券发布研报称，下游需求有望逐步恢复，但考虑到扩产加速带来更大折旧压力，下调华虹半导体(01347)25~27年归母净利润预测至0.8/1.8/2.7亿美元(较上次预测-47%/-15%/-14%)，对应同比+32%/+131%/+51%。当前股价对应25/26年94/41xPE、1.1/1.1xPB，看好中美关税摩擦带动自主可控+晶圆制造在地化趋势增强，扩产支撑业绩长期成长性，维持华虹半导体(H)“买入”评级。 光大证券主要观点如下： 事件：1Q25实现收入5.41亿美元，同比增长17.6%，环比增长0.3%，符合此前公司5.3~5.5亿美元的营收指引区间，主要系晶圆出货量提升。按晶圆尺寸分类，8英寸收入2.3亿美元，同比下降4%，环比下降8%，占比42.7%，环比下降4.1pct;12英寸收入3.1亿美元，同比增长41%，环比增长8%，占比57.3%。盈利方面，1Q25毛利率9.2%，略高于公司9%~11%指引区间的下限，同比上升2.8pct，环比下降2.2pct，同比提升系稼动率增长，环比下降系折旧增长。1Q25归母净利润375万美元，不及2500万美元的市场预期，1Q24和4Q24分别盈利3182万美元和亏损2520万美元。 公司预计整体需求缓慢复苏，中美关税政策带动模拟等产品需求结构性增长 1)虽宏观环境复杂，公司看好需求逐步复苏，部分产品景气度有望上升：虽关税政策和
香港股市 小亚 05月13日 12:04 39
光大证券发布研报称，下游需求有望逐步恢复，但考虑到扩产加速带来更大折旧压力，下调华虹半导体（01347）25~27年归母净利润预测至0.8/1.8/2.7亿美元（较上次预测-47%/-15%/-14%），对应同比+32%/+131%/+51%。当前股价对应25/26年94/41xPE、1.1/1.1xPB，看好中美关税摩擦带动自主可控+晶圆制造在地化趋势增强，扩产支撑业绩长期成长性，维持华虹半导体（H）“买入”评级。 光大证券主要观点如下： 事件：1Q25实现收入5.41亿美元，同比增长17.6%，环比增长0.3%，符合此前公司5.3~5.5亿美元的营收指引区间，主要系晶圆出货量提升。按晶圆尺寸分类，8英寸收入2.3亿美元，同比下降4%，环比下降8%，占比42.7%，环比下降4.1pct；12英寸收入3.1亿美元，同比增长41%，环比增长8%，占比57.3%。盈利方面，1Q25毛利率9.2%，略高于公司9%~11%指引区间的下限，同比上升2.8pct，环比下降2.2pct，同比提升系稼动率增长，环比下降系折旧增长。1Q25归母净利润375万美元，不及2500万美元的市场预期，1Q24和4Q24分别盈利3182万美元和亏损2520万美元。 公司预计整体需求缓慢复苏，中美关税政策带动模拟等产品需求结构性增长 1）虽宏观环境复杂，公司看好需求逐步复苏，部分产品景气度有望上升：虽关税政策和
香港股市 小亚 05月13日 12:04 32
交银国际发布研报称，华虹半导体（01347）作为国产特色工艺的龙头之一，考虑到公司与可比同业公司的估值差距，将H股目标价从32港元上调16%至37港元，相对于1.3倍2025年市净率，维持“买入”评级。该行微调2025/26年预测收入至22.9亿及27.7亿美元，同时下调毛利率预测至9.2%及14.9%。 报告指，管理层指引2025年第二季收入为5.5至5.7亿美元，符合该行预期。指引毛利率7%-9%，中位数8%按季下降，低于该行预期。PMIC等AI相关产品需求旺盛，总体需求存在不确定性。该行观察到功率器件同比增长14%，打破之前连续五个季度同比下跌趋势，该行认为功率电子领域供需关系或在向更加平衡的方向发展。该行预测2025年第二季综合ASP按季降1%，2025年第二季收入5.62亿美元，毛利率7.9%。
香港股市 小亚 05月13日 12:04 36
交银国际发布报告指，4月内地车市表现良好，其中新能源车表现亮眼，其增速优于行业整体，渗透率达51.5%。考虑到上海车展中新车发布力度温和及5月较高基数，该行预计5月内地车市增长相对平稳，新能源车出口亦将维持高增速。 交银国际指，出口方面，虽乘用车出口有所放缓，但新能源车出口优于同业。该行认为，燃油车出口表现偏弱或受俄罗斯车市销量下滑，以及国内品牌于俄罗斯份额有所下滑所影响。 该行建议关注比亚迪控股(01211)的智能驾驶及出口、小鹏汽车(09868)G7及M03MAX的上市和交付，以及吉利汽车(00175)私有化极氪后的内部资源整合。
香港股市 小亚 05月13日 12:04 34
招银国际发布研报称，鸿腾精密(06088)2025年第一季收入同比增14%，净利同比减38%，低于该行的预期，且仅为该行对2025财年预测的22%及3%。业绩低于预期主要是由于第一季毛利率下降和外汇不利因素。该行认为，该股的交易价格具有吸引力。基于不变的14.1倍2025财年预测市盈率，维持“买入”评级，将目标价从3.86港元下调10%至3.48港元。 该行将鸿腾精密2025-26财年预测每股盈利预测下调10-18%，以反映2025年第一季业绩。该行预计由于关税及宏观疲软和服务器升级放缓，短期内将出现阻力，但该行对人工智能服务器产品需求、印度AirPods产能提升及2025年汽车并购进展保持乐观。
香港股市 小亚 05月13日 12:04 31
花旗发布研报称，中美达成暂时和解对中国出口商而言正面，特别是对美国市场销售敞口较高的出口商更能受惠，包括泉峰控股（02285）、创科实业（00669）、巨星科技（002444.SZ）及九兴控股（01836）等。中美两日达成关税协议，将大幅削减关税90天，美国将暂时把对中国商品的关税从145%降至30%，而中国将把对美国进口商品的征税从125%降至10%。 花旗指，中美可能在未来90天内达成长久贸易协议，关税降低亦可能增加美国加快减息的机会，中美暂缓关税战或缓解美国本地消费放缓风险，因此在中国出口商供应链目前看好申洲国际（02313），其次为创科实业、巨星科技及九兴，对泉峰控股则给予“沽售”评级。
香港股市 小亚 05月13日 12:04 27
摩根大通发布研报称，4月中国汽车股股价整体上涨8%，涨幅由首季盈利强劲的如吉利汽车(00175)，或销量持续领先如零跑汽车(09863)及OEM车商所引导。然而，最近公布盈利或销量增速放缓的如东风集团股份(00489)、上汽集团(600104.SH)或广汽集团(02238)表现不佳。小摩认为，价格压力或成为市场主要逆风。该行就行业内价格折扣的分析显示，截至4月底，整体折扣达16.8%，较3月升53个基点，创下自2017年开始跟踪该双周数据的历史新高。 报告表示，近日中国汽车工业协会公布的4月销量数据显示，内地4月新能源车持续增长，小摩预测，至2030年新能源车将占中国乘用车销量的约80%，其增长将以燃油车为代价实现。数据亦显示，近年来，内地出口由新能源车带动，燃油车出口下降。同时，4月中国品牌占中国乘用车市场份额达72%，该行预测，2030年中国品牌将集体占中国乘用车市场份额的80-85%。 小摩注意到，价格在10-20万元人民币的AB级中低端车型增长较快，该行认为这可能反映“消费降级”的现象，但亦注意到越来越多的B或C级(大型)车型由于激烈的价格竞争，定价已下探到A级车型的价格范围。库存方面，由于进口及合资品牌的存货水平收窄，整体存货由三月份的1.6个月轻微收窄至四月份的1.4个月，但自有品牌的平均存货则由三月份的1.4个月扩大至四月份的1.5个月。
香港股市 小亚 05月13日 12:04 16
扫一扫，关注公众号
扫一扫，下载亚汇通
欢迎咨询广告投放
您正在访问亚汇网香港分站，本站所提供的内容均遵守中华人民共和国香港特别行政区法律法规。您正在访问亚汇网香港分站，本站所提供的内容均遵守中华人民共和国香港特别行政区法律法规。
