2025-12-25 11:04:02
尽管如此，政策信号仍然帮助支持了情绪。中国决定连续第七个月保持基准贷款最优惠利率不变，表明当局认为没有立即需要进一步的货币宽松。中国人民银行持续使用“跨周期”政策工具，进一步强化了这一信息。政策制定者优先考虑平稳刺激而非刺激，加上银行利润率已降至历史低点，似乎愿意等到明年再考虑更强有力的支持。
季节性因素增加了人民币的需求。年终出口商将外币收入兑换为人民币，增加了现货需求。中国与美国的强劲双边贸易顺差在今年前十一个月超过1万亿美元，继续为资金流动提供基础缓冲。
不过，结构性限制依然清晰。人民币走强将直接影响出口商和经济增长，推高外汇价格，加剧对已承受疲软需求的企业的压力。这一脆弱性在上月私营制造业活动指数的急剧恶化中得到了凸显。
地缘政治和贸易考虑进一步限制了上涨空间。随着美中关税停火将于明年到期，贸易紧张局势可能再次加剧，迫使中国企业更积极地折价，使得持续升值变得适得其反。
美元/人民币技术分析
技术上，美元/人民币将进入一个关键的长期支撑区，介于6.9709（2024年低点）至38.2%回调6.3057（2022年低点）至7.4287（2025年高点6.9997）之间。该区内将出现强劲支撑以遏制下行。向上方面，7.0843支撑转为阻力的坚硬突破将确认短期见底，且7.4287形态的第一段很可能已结束。
