2025-12-23 21:56:12
12月23日，全球央行年末政策节奏进入“观察与维稳”阶段：美联储降息预期强化、中国央行开展逆回购对冲流动性、澳洲联储释放政策观望信号、英国央行降息落地后进入评估期，日本央行维持加息后中性基调，新兴市场延续宽松。整体呈现“发达经济体放缓宽松节奏、新兴市场加速降息、主要央行聚焦年末流动性管理”的格局，为2026年政策路径奠定基调。
一、核心央行动态与关键操作
（一）中国人民银行：逆回购维稳跨年流动性
公开市场操作：12月23日开展593亿元7天期逆回购操作，中标利率2.10%，当日有40亿元逆回购到期，实现净投放553亿元，精准对冲年末财政支出与资金季节性紧张，保障银行体系流动性合理充裕。
政策基调：12月LPR维持1年期3.45%、5年期以上4.20%不变，延续“稳增长、防风险”平衡思路，通过结构性工具（如支农支小再贷款）定向支持薄弱环节，避免大水漫灌。
信用与汇率：推进个人信用修复政策落地，优化征信生态；人民币对美元汇率围绕7.15波动，央行通过中间价引导与跨境资金流动管理，维护汇率稳定。
（二）美联储：降息预期强化，内部分歧显化
市场预期：CMEFedWatch显示，2026年3月降息25bp概率超70%，6月累计降息50bp概率达55%，12月累计降息预期达100-125bp，实际利率下行预期推动风险资产与黄金走强。
官员表态：鸽派官员强调通胀回落与就业降温（11月失业率升至4.6%）需进一步宽松；鹰派担忧服务通胀粘性，警告过快降息或引发需求反弹，政策分歧推升短期利率波动。
年末动作：维持联邦基金利率3.5%-3.75%（12月10日连续第三次降息25bp），资产负债表缩减节奏放缓，以应对圣诞假期前流动性波动。
（三）英国央行：降息落地，评估宽松效果
最新操作：12月18日降息25bp至3.75%，为2024年8月以来第六次降息，累计降幅150bp，通胀回落（11月CPI同比3.6%）是核心依据。
政策指引：强调“渐进式宽松”，指出未来降息需评估薪资增速与服务业通胀，2026年一季度或暂停降息，避免政策超调。
市场影响：英镑对美元震荡走强至1.27附近，英国国债收益率下行，房贷利率回落支撑地产市场企稳。
（四）日本央行：加息后观望，汇率与通胀双关注
政策立场：维持基准利率0.50%-0.75%（12月加息25bp），结束30年负利率，进入“缓慢加息+缩表”周期，关注核心CPI（11月同比2.3%）是否持续回落。
操作重点：通过债券购买平滑收益率曲线，避免长端利率过快上行；日元对美元升至140-142区间，央行警惕投机性波动，或通过口头干预稳定汇率。
前瞻指引：2026年或再加息1-2次，每次25bp，节奏取决于内需与全球经济复苏进度。
（五）澳洲联储：纪要偏鹰，暂停降息周期
会议纪要：12月23日公布12月9日会议纪要，显示连续第三次维持利率3.60%，核心担忧为房价反弹与能源价格波动可能推升通胀。
政策倾向：纪要提及“若通胀反弹，不排除重启加息”，市场预期2026年2月前维持利率不变，澳元对美元震荡走强至0.67附近。
二、核心驱动与市场影响
（一）驱动因素
通胀降温：全球主要经济体CPI同比回落，发达经济体平均通胀降至2.5%附近，为宽松提供空间，新兴市场通胀控制成效显著，降息节奏快于发达经济体。
增长承压：欧元区、英国制造业PMI低于荣枯线，中国内需不足，美国服务业PMI回落，央行通过宽松对冲经济下行风险。
流动性管理：圣诞假期前全球市场交投清淡，央行通过公开市场操作与预期引导，避免流动性萎缩引发的“闪崩”风险。
（二）市场影响
利率与汇率：美债收益率下行（2年期至3.51%），美元指数维持101.8低位，非美货币普遍走强，日元、欧元、英镑兑美元反弹明显。
资产价格：黄金突破4480美元/盎司，原油震荡偏强，全球股市延续年末反弹，但需警惕政策预期修正引发的回调。
三、2026年政策前瞻与关注重点
发达经济体：美联储、英国央行或在一季度放缓降息，欧洲央行2月或开启降息；日本央行渐进加息，避免冲击内需。
新兴市场：墨西哥、巴西等继续降息，中国、印度维持稳健，结构性工具成为政策主力。
关键事件：2026年1月美联储、欧洲央行利率决议，英国1月通胀数据，中国春节前流动性操作，将决定年初市场趋势。
四、风险提示
通胀反弹风险：能源价格上涨（地缘冲突加剧）或服务业薪资粘性，可能迫使央行重启加息，冲击市场预期。
流动性波动：圣诞至元旦假期全球市场流动性骤降，政策预期变化或引发资产价格剧烈波动，需严控仓位与止损。
（亚汇网编辑：冰凡）
