今日六大机构货币黄金原油观点分析（2025年8月11日）

  AdrianDayAssetManagement总裁AdrianDay：通胀小幅回升难有影响，黄金本周将震荡但存在...风险

  坦白说，我对于PPI数据的变动更甚于CPI。因为关税带来的通胀冲击应该会优先体现在这份工业生产者出厂价格指数（PPI）上面，不过我认为PPI并不会大幅上涨，只是消费者信心指数以及零售销售数据可能会继续表现疲软，只是要好于糟糕的就业数据。

  在我看来，美国7月非农报告尤为差劲，且报告公布就在鲍威尔公开强调美国就业市场有多么稳健之后。并且他并没有提及通胀良好，已经达到了美联储目标，不用担心通胀的安慰性话术。所以，我认为若本周公布的CPI数据仅出现小幅回升的话，不会给市场带来太大影响。而就已公布的经济数据而言，我相信市场对9月降息的预期已经完全反映在价格中了。所以，我认为黄金在本周将继续盘整，只是在连续两周收涨之后，本周可能会回吐部分涨幅，所以存在一定下行风险。

  WalshTrading商业对冲联席主管肖恩·卢斯克：警惕金价双向风险下行和上行目标分别是……

  有关黄金关税的消息无异于火上浇油，而9月降息的预期已经反映在金价之中。“我认为大部分消息已经计入价格了，”他说，“我们刚刚创下了新的历史高点。”卢斯克同意，如果市场真的预期来自瑞士的黄金将被征收39%的关税，那么COMEX金价应该会更高。因此，他相信该关税计划迟早会被收回，而这在上周五稍晚最终得以印证。

  不过，即便没有新的关税，他依然认为市场已蓄势待发——无论是向上突破，还是向下回调。“我只是觉得不确定性太大，这也是为何这些新高大多出现在隔夜、成交极为清淡的时段，”他说，“这种不确定性足以推动市场朝任意方向发展。现在期金已经处于新高，那么接下来什么会让涨势延伸？短期来看，美国劳工统计局人员调整、美联储内新增鸽派成员，这些都意味着利率迟早会被下调。”

  另一方面，美元走强以及国际冲突降温的可能性，反而会对金价构成利空。“那样的情况下，市场已经超买，”他说。就短期走势而言，卢斯克指出，任何将金价显着压低至3,400美元以下的因素，都可能引发抛售。“那会把价格拉回至大约3,280美元。”他说，“但如果继续延伸，下一目标是高出当前约40%，即3,690至3,697美元。”

  路透大宗商品和能源技术领域市场分析师：三次跌破关键支撑位暗示美油或将跌至…

  美国原油期货（CLc1）可能跌至每桶61.69美元，因该合约已第三次短暂跌破63.37美元的支撑位。

  这一支撑位被确定为自70.50美元开启的（C）浪的50%预测位，而该浪有望跌至56.24-61.69美元这一较宽区间。

  若跌至8月8日低点62.77美元下方，可能确认支撑位已被跌破，且目标看向61.69美元。阻力位在64.61美元，若突破该阻力位，可能上涨至67.14美元附近，该位置接近（b）浪的高点。

  从日线图来看，该合约已跌破关键支撑位64.17美元。此次破位不仅为跌至60.80美元打开了通道，还确认了C浪将延续至55.35美元。

  分析师RazanHilal

  本周二可能会成为原油市场的重要转折点。当天不仅是美中关税谈判最后期限，还将迎来OPEC+月报和美国CPI数据。这三项重磅事件都有可能左右油价，同时影响市场对美联储降息的预期和美元走势。

  市场也关注本周五8月15日将在阿拉斯加举行的特朗普与普京峰会，双方预计会讨论乌克兰停火的框架。虽然峰会晚于上述事件，但市场已提前将其潜在影响计入价格预期，并整体偏向看空。这种情绪与全球关税风险上升及OPEC+的增产计划一致，OPEC+将在9月增产54.7万桶/日。

  周线级别图表显示，WTI原油目前徘徊在关键支撑位。如果美中谈判与经济数据走向积极，油价可能提前企稳反弹；反之，如果关税谈判破裂，油价或将跌破60美元大关，进一步下探。美国经济数据已对油价构成压力，若再叠加贸易紧张，市场可能出现恐慌性抛售，这不仅会打压油价，还可能加速全球供应链向“去美国化”方向调整。

  技术面显示，WTI原油的回调在62.60美元获得支撑，该位置既是5-6月涨势的0.618斐波那契回撤位，也是倒头肩形态的颈线。这个回撤测算剔除了伊朗一以色列冲突期间的价格异常波动，并基于三年下降通道的结构。

  如果62.60被跌破，油价可能快速下探至61.40美元、59.40美元，甚至55.20美元。若支撑稳固并反弹至65美元上方，则有望冲击68美元、70美元、71.40美元和72.70美元的阻力区间。

  瑞银：即便下周CPI“火热”，也不太可能打消9月降息预期

  在关税和贸易战的新闻持续数周之后，此前疲软的美国劳动力市场报告提醒人们，经济数据仍然是金融市场的主要驱动力，这促使市场对美联储降息预期进行了显着的重新定价。展望未来，焦点将转向将于下周二公布的7月份通胀数据。随着关税相关效应开始显现，市场预计通胀将上升。然而，近几个月来，通货紧缩的压力持续存在，导致通胀出现了几次意外下行。

  鉴于劳动力市场报告异常疲软，我们认为，即使通胀幅度超过预期，也不太可能打消市场对美联储9月份降息的预期。相反，如果通胀低于预期，或许是由于潜在的通货紧缩趋势增强，美元可能会面临额外压力。总体而言，我们仍然看好欧元兑美元目前接近1.16的水平，认为该水平对卖出美元、买入欧元具有吸引力，并将目标价位定为1.21的年底目标。

  花旗：美国就业市场仍处于“低流失模式”，但未来几个月失业率仍有上升风险

  从初请人数中可以看出，目前劳动力市场仍处于低流失率模式。裁员率仍然很低，常规初请失业金人数和联邦初请失业金人数都普遍处于低位。如果更多人选择不申请失业救济或不知道可以选择申请失业救济，初请失业金人数可能低估了裁员人数，但迄今为止，较低的初请失业金人数与JOLTS数据中的低裁员率相符。我们认为，如果裁员人数显着增加，初请失业金人数也会有所增加。

  然而，尽管初请失业金人数低于2021年末，但续请失业金人数仍处于2021年末以来的最高水平。这反映了JOLTS数据中明显的低招聘率和下降趋势。低招聘率本身就可能意味着失业率面临上行压力，因为劳动力市场的新进入者尚未被很好地吸收，7月份就业报告中就体现了这一动态。虽然移民政策导致的劳动力供应减少可能会对失业率造成压力，但我们认为劳动力需求正在以更快的速度放缓，这意味着未来几个月失业率将面临进一步上升的风险。

  （亚汇网编辑：林雪）