2026-02-01 08:32:25
继美联储在周三维持利率不变后，下周的欧洲央行会议将成为市场关注的焦点。尽管市场共识预期政策将保持不变，但正如我们的经济学家所指出的，欧洲央行自认所处的“舒适区”正变得不再那么令人从容。目前，欧元区的基本面看似依然向好，但汇率动态正给通胀预期带来下行压力；与此同时，寒冷天气及围绕伊朗的紧张局势推高了能源价格。令市场担忧加剧的是，人工智能相关的疑虑近期再度抬头，导致美股科技股走低并拖累整体市场。
在各种逆流交织的情况下，市场愈发质疑欧洲央行能否维持稳定路径。隐含概率显示，欧洲央行在年内降息的可能性已升至30%以上。事实上，自年初以来，短期通胀掉期仍上涨超过10个基点，而实际利率则较当时的高点进一步下滑——仅在本月，5年期实际欧元短期利率（ESTR）隔夜指数掉期率就从0.55%降至0.35%。诚然，若排除12月，这一水平仍处于去年4月以来的区间上限。
即便10年期美债收益率基本持平，10年期德国国债收益率仍跌向2.8%附近。风险偏好的萎缩也反映在欧元区债券市场利差的再度扩大上，其中法国国债表现不及大盘，其与德国国债的10年期利差再次逼近60个基点。
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