2025-12-15 14:08:31
上周五，美元指数有所反弹，但在美盘时段几乎回吐日内全部涨幅，截至目前，美元报价98.37。
美联储古尔斯比：应等待更多数据再降息，预计2026年的降息次数将多于中位数；施密德：通胀仍然过高，应适度保持限制性货币政策；保尔森：更关注就业风险，货币政策具有限制性。关税可能推高成本，但未引发广泛通胀；哈玛克：倾向于采取略微更具限制性的政策立场。
特朗普称倾向选择美联储前理事沃什或白宫国家经济委员会主任哈塞特接任美联储主席。
乌克兰总统泽连斯基：美欧不支持乌加入北约，乌妥协换取安全保障；此前美版俄乌方案曝光，称乌克兰将被指定在2027年加入欧盟。美乌代表团将于15日继续商讨“和平计划”。
欧盟各国政府就无限期冻结俄罗斯央行在欧洲的资产达成一致；俄央行起诉欧洲清算银行，警告欧盟勿动冻结资产。
美墨就解决里奥格兰德河水资源纷争达成协议。
机构观点汇总
TS Lombard：公开表态与内部倾向存在温差，美联储暗放快速降息信号
美联储在周四的决议上选择降息，并表示后续一切行动都要先看数据再说。这些行动都符合预期，但远没有即将开始重新扩表这一信号重要。从鲍威尔在新闻发布会上的表述来看，美联储希望货币市场利率由政策利率本身决定，而不是通过公开市场操作来管理。扩表的回归意味着美联储正在确保财政部的支出可以顺利获得资金，不会对利率造成任何扰动。经济预测中的利率路径出现了一个有趣的变化，但其意义与鲍威尔在杰克逊霍尔关于新框架的演讲一样有限，因为美联储的管理层将换血。至于新闻发布会，鲍威尔的语气透露出比官方文本更明显的疲软信号。连续的非农就业数据走弱总是会触发降息，因为非农就业数据而非失业率数据总是领先于经济，也领先美联储的反应函数。他还提及：如果剔除关税造成的价格扭曲，通胀实际上已经低于2%。如果后续数据证明了这一点，且美联储倾向于认可这一假设，那么未来降息次数可能会多于市场定价，或者说利率会以更快的速度回落到3.00%-3.25%区间。
总体而言，除非经济在年初证明比目前预期更弱，否则本次决议上的决策本质上均有助于通胀上行。鲍威尔暗示的内部判断显示，美联储内部确实有这种担忧。如果这是真的，增长、就业、通胀的传统领先-滞后关系将自然地被导向经济预测摘要中的路径。随着财政政策的进一步推动，即便经济下行，其下行幅度也将受到限制，不过，通胀压力仍将在2026年后期或2027年才会开始显现，通胀往往滞后于实际增长约一年。
高盛：英国服务业通胀回落至4.49%！核心通胀降至3.34%，降温趋势成型？
10月份服务业通胀率降至4.49%，低于我们此前的预测、市场普遍预期以及英国央行的预测。不过，部分疲软源于波动较大的板块——包括海运运费和道路救援服务——这使得11月数据中这些领域可能出现小幅回升。因此，我们预计本次数据将更接近英国央行当前预测值，我们预估的4.51%与央行4.5%的预测基本一致。
尽管如此，我们预计核心商品通胀率将会放缓。调查数据继续显示，未来商品价格压力将有所缓解，制造业PMI产出价格指数和CBI工业趋势价格预期系列在最近几个月都有显着下降。英国零售商协会的非食品零售价格数据也表明11月将表现疲软。核心商品通胀率的下降意味着核心通胀率将降至3.34%（而10月为3.38%）。
英国零售商协会数据还显示，11月份经季节调整后的食品价格连续下降。尽管与CPI数据的月度关系存在波动，但我们认为较弱的英国零售商协会数据中确实存在一些信号。我们预计食品和非酒精饮料类别的通胀率将降至4.75%（从4.91%下降）。
烟草年通胀率亦可能下降。2024年11月的数据反映了去年秋季预算案中宣布的烟草税上调影响，而今年预算案公布时间较晚，意味着2025年烟草税上调仅会影响12月的消费者价格指数（CPI）数据。因此，更广泛的食品、酒精及烟草类别的年通胀率可能从5.16%显着下降至4.64%。受道路燃油价格小幅上涨影响，能源价格环比应小幅上涨，但能源通胀年率预计基本持平于1.80%（此前为1.84%）。
展望未来，我们仍然认为，由于受监管的价格调整幅度较小以及工资增长放缓，2026年初服务业通胀将显着放缓。我们预计2026年第一季度的总体通胀率将降至3.0%，比英国央行的估计低十分之一。随后，我们预计2026年第二季度的通胀率将降至2.3%，显着低于英国央行11月MPR的预测，部分反映了秋季预算中引入的生活成本措施的影响。
高盛：日本央行或提前12月加息！但日元仍难翻身，EUR/JPY成空头更优选择？
与其他G10央行不同，日本央行的政策调整时点发生了重要变化。我们现在预计日本央行将在12月会议上实施加息（此前预期为等待1月会议）。这一提前调整的原因是：我们认为日本央行到那时很可能已积累了足够的企业工资计划信息，以确认工资增长的持续性和势头。
然而，仅12月单次加息本身不足以结束日元表现不佳。在风险情绪保持良好支持的背景下，我们继续看到交叉货币进一步战术性表现不佳的空间。需要特别强调的是，我们更倾向于通过低贝塔交叉如EUR/JPY而非USD/JPY来表达日元贬值的观点。这说明在全球风险资产仍受青睐的环境下，日元作为传统避险资产的吸引力仍显不足。
布朗兄弟哈里曼银行：美元存在向区间下端下探的空间
美元收复了昨日部分失地，目前交投于自6月以来波动区间的中位附近。美元存在向区间下端下探的空间，因其正朝着美债与G6国家收益率利差所暗示的水平收敛。
美联储理事会一致通过，对12位地区联储主席中的11位予以续任，新任期为五年，自2026年3月1日起。亚特兰大联储主席博斯蒂克此前已宣布，他将于2026年2月28日任期结束时退休。此番续任彰显了美联储的制度连续性，并缓解了市场对其可能受到政治干预的担忧。
我们认为，美联储在明年的降息幅度将不止于其目前预期的一次。美国劳动力需求疲软，且通胀的上行风险并未加剧。下周将是关键时期，11月非农就业报告和CPI数据即将出炉。联邦基金期货市场已充分定价，预计未来十二个月内将累计降息50个基点。
（亚汇网编辑：林雪），当心假期临近放大波动
