2025-08-19 21:19:38
黄金：降息预期与通胀粘性博弈下的震荡格局
1.基本面驱动因素
通胀数据喜忧参半：美国8月核心CPI环比反弹至0.28%（高于前值0.16%），但同比降至4.3%，显示通胀压力仍存但趋势放缓。整体CPI同比3.7%主要受能源价格上涨推动，核心商品和服务价格分化加剧。市场对美联储9月降息25基点的预期概率仍超90%，但通胀粘性可能延缓降息节奏，压制黄金上行空间。
地缘避险需求边际减弱：伊以冲突虽在6月停火，但双方仍有零星交火，避险情绪未完全消退。不过，近期中东停火谈判取得进展（如哈马斯同意加沙停火提案），可能削弱黄金的避险溢价。
美元与实际利率：美元指数小幅反弹至98.17，压制黄金短期表现。但10年期美债实际利率回落至1.8%，仍为黄金提供支撑。
2.技术面关键点位
支撑位：伦敦金现价3330.63美元/盎司，下方关键支撑位于3320美元（50日均线）和3300美元（6月低点）。若失守3300美元，可能下探3280美元。
阻力位：上方阻力集中在3345美元（日内高点）和3360美元（10日均线）。若突破3360美元，可能打开上行空间至3380美元。
3.晚间交易策略
区间操作：建议在3320-3360美元区间高抛低吸，止损各设5美元。
风险提示：关注20:30美国零售销售数据（预期环比0.2%），若数据超预期可能强化美元，压制黄金；反之，若数据疲软将提振降息预期，推动金价反弹。
白银：工业属性主导的震荡偏弱走势
1.基本面驱动因素
供需矛盾缓解：全球光伏装机增速放缓（2025年Q2同比增12%，低于Q1的20%），白银工业需求边际减弱。同时，OPEC+增产导致原油价格承压，白银的能源属性联动效应减弱。
投机情绪降温：COMEX白银期货非商业净多头持仓降至2.1万手（近三个月低位），反映市场对白银的投机热度下降。
金银比高位震荡：当前金银比88.3（伦敦金/伦敦银），仍高于历史均值80，白银估值修复空间有限，需等待黄金走强带动。
2.技术面关键点位
支撑位：伦敦银现价37.93美元/盎司，下方支撑位于37.5美元（5日均线）和37.0美元（8月14日低点）。
阻力位：上方阻力集中在38.2美元（20日均线）和38.5美元（8月11日高点）。若突破38.5美元，可能测试39.0美元。
3.晚间交易策略
高空为主：建议在38.2-38.5美元区间轻仓试空，止损0.3美元，目标下看37.5美元。
风险提示：关注22:00美国谘商会领先指标（预期-0.1%），若数据弱于预期可能拖累工业金属需求预期。
原油：供应过剩预期压制油价反弹空间
1.基本面驱动因素
供应端压力加剧：OPEC+提前一年结束220万桶/日减产协议，9月增产54.8万桶/日，叠加俄罗斯8月产量增至934万桶/日，全球原油供应过剩风险显著上升。IEA预测2025年Q4全球原油库存将增加150万桶/日，创历史纪录。
需求端疲软：美国炼油厂产能利用率回落至88.4%（低于预期89.0%），汽油需求同比下降2.3%，反映夏季出行旺季结束后的需求收缩。
地缘政治风险溢价消退：俄乌和平谈判取得进展，美俄同意推动乌克兰危机政治解决，市场对能源供应中断的担忧缓解。
2.技术面关键点位
支撑位：WTI原油现价61.87美元/桶，下方关键支撑位于61.0美元（6月低点）和60.0美元（OPEC+成本线）。
阻力位：上方阻力集中在62.5美元（5日均线）和63.0美元（8月14日高点）。若突破63.0美元，可能测试64.0美元。
3.晚间交易策略
逢高做空：建议在62.5-63.0美元区间布局空单，止损0.5美元，目标下看61.0美元。
风险提示：关注22:30美国EIA原油库存数据（预期减少200万桶），若库存降幅超预期可能引发空头回补反弹。
（亚汇网编辑：冰凡）
