2025-12-06 21:54:39
国内期货主力合约涨跌互现。低硫燃料油（LU）涨超1%，纯苯、豆二、棕榈油、苯乙烯（EB）涨近1%；跌幅方面，焦煤跌超5%，焦炭跌近5%，双胶纸、乙二醇（EG）、淀粉、玉米、甲醇跌超1%。沪金主力合约收涨0.15%，报959元/克，沪银主力合约收涨2.67%，报13788元/千克，SC原油主力合约收涨0.82%，报457元/桶。2年期国债期货（TS）主力合约涨0.04%，5年期国债期货（TF）主力合约涨0.12%，10年期国债期货（T）主力合约涨0.16%，30年期国债期货（TL）主力合约涨0.06%。
交易行情热点：
热点一：焦煤
煤矿供应扰动频繁，市场情绪反复，国内矿山复产空间有限，产量难有明显增量，煤矿开工率继续下滑，下游对原料煤维持刚需补库节奏，焦钢企炼焦煤库存微降，上游矿端库存持续回升。焦炭方面，独立焦企吨焦盈利下降16元/吨至30元/吨，焦企盈利能力尚可，产能利用率继续回升，日均产量增加。钢厂利润不佳，主动检修减产，铁水产量持续下滑，终端对原料价格打压意愿较强。综合来看，焦煤受供应扰动影响较大，供应端制约仍存，下游对焦煤仍维持刚需采购，终端对原料打压意愿较强，煤焦反弹动力不足，不过后续冬储补库仍有需求，下行空间也有限。
热点二：碳酸锂
从基本面来看，本周国内碳酸锂产量环比小幅增长，11月产量再创新高。其中，回收端碳酸锂增长速度最显著。需求端保持高增速，磷酸铁锂头部产能开满，六氟磷酸锂产能保持高位。但部分下游材料企业12月的初步排产计划可能出现环比下降，部分动力需求下滑，引发市场对需求增长持续性的担忧。总的来看，远期供应存在增量预期，叠加矿端复产可能带来供应增量，需求端动力市场增速存在季节性放缓的可能。
热点三：多晶硅
策预期与现实背离，收储落地遇阻，反内卷效果边际减弱。前期支撑多晶硅价格的“政策预期”逐步落地不及预期，市场信心瓦解。收储平台“雷声大、雨点小”，反内卷政策、减产执行不到位，虽行业倡导限产限销，但头部企业减产幅度有限，行业整体供应收缩不及预期，政策对价格的托底作用边际减弱，市场对行业自律的信任度下降。此外，市场在持续交易集中注销仓单后的低仓单逻辑，交易所出台相关措施给市场降温。短期来看，高库存、下游全链条需求坍塌是核心矛盾，而收储落地滞后、供应收缩不及预期进一步放大了下跌压力，期货市场的回调则成为情绪导火索。若后续无实质性收储动作或下游需求回暖，多晶硅价格仍将面临弱稳下探风险。
行业政策要闻：
一、俄罗斯谷物出口关税降至零，因全球谷物价格低迷
12月5日讯，据外媒报道，作为全球最大小麦出口国，俄罗斯自12月10日起将小麦、玉米和大麦的出口关税降至零，这是自8月以来首次采取此举，主要因全球谷物价格低迷。该关税于2021年出台，旨在防止国内市场价格暴涨，每周按政府基准价格与市场价格差额的70%计算。分析人士指出，受全球供应压力影响，俄罗斯小麦出口价格上周连续第三周下跌。俄罗斯计划在本市场年度出口5300万至5500万吨谷物。关税已成为农民的主要痛点，他们认为这降低小麦种植和出口的利润率，并将其列为今年早些时候出口放缓的因素之一。
二、农耕大模型1.0正式发布
12月5日讯，12月5日是第12个世界土壤日，耕地作为具备农业生产功能的土壤载体而备受关注。当天，中国农业科学院农业资源与农业区划研究所正式发布我国首个服务于高标准农田建设监测监管、耕地保护和质量提升等领域的大模型——农耕大模型1.0。该模型由中国工程院院士唐华俊领衔攻关完成，旨在构建一个可理解、可执行、可进化的耕地“智慧大脑”，为深入实施“藏粮于地、藏粮于技”战略提供智能化工具支撑。
三、工信部碳达峰碳中和工作领导小组会议今日在京召开
12月5日讯，工信部党组书记、部长、部碳达峰碳中和工作领导小组组长李乐成出席会议并强调，要积极稳妥推进工业和信息化领域碳达峰碳中和。加强顶层谋划，做好《“十五五”工业绿色低碳发展规划》编制工作，压茬推进《制造业绿色低碳发展行动方案（2025—2027年）》《工业领域碳达峰实施方案》等目标任务落地落实。
后市展望：
一、苹果：库存果需求一般 走货不快
12月4日，苹果期货主力合约收跌1.12%至9605.0元。12月4日收盘，苹果期货持仓量：+8515手至128838手。栖霞产区库存富士交易清淡，冷库中多客商自提走货，调货采购不多，行情基本稳定。库存纸袋富士80#一二级3.50-4.50元/斤，库存80#以上三级价格2.50-3.00元/斤，库存富士75#一二级价格3.00元/斤左右。沂源产区冷库富士交易沉闷，询价看货不多，苹果行情较为冷淡。库存纸袋晚富士好统货75#以上价格2.70-2.80元/斤，一般统货75#以上价格2.50-2.60元/斤。苹果产区整体交易稍显清淡，山东以及陕西产区冷库中客商不多，少量走货多以客商自提为主。库存果调货交易集中在甘肃产区，其中花牛以及小果交易尚可，交易价格大体稳定，变动不大。
二、PVC库存高位小幅积累 价格震荡偏弱运行
12月4日，PVC期货主力合约收跌0.90%至4500.0元。12月4日收盘，PVC期货资金整体流出844.09万元。上周河南联创40万吨装置重启，乐山永祥10万吨装置故障停车，PVC产能利用率环比上升。管材、型材开工率环比下降，软制品开工上升带动PVC下游开工率环比上升。社会库存高位小幅积累。电石法工艺成本上升、亏损加深；乙烯法工艺成本下降，利润小幅修复。印度对进口PVC的BIS政策、反倾销税政策终止，海外需求仍存，但对于缓解国内供需矛盾作用有限。电石法工艺上游价格偏强持续，成本端支撑仍存。高开工、弱需求背景下近期V2601触顶回落，PVC加权成交量、持仓量上升。短期V2601预计偏弱震荡。
三、宏观提振叠加出口传闻 尿素价格或震荡偏强
12月4日，尿素期货主力合约收跌0.12%至1688.0元。12月4日收盘，尿素期货资金整体流入1940.45万元。需求端继续走强，本期复合肥工厂开工负荷提升 3.47%，冬储肥生产阶段，厂内成品库存开始累积增加，终端备肥相对顺畅，工厂将继续提升开工负荷，支撑原料端价格。储备型需求及复合肥开工率增加带来的需求增量，促使库存进一步去化，预计后续随着气头装置的停产限产，库存将依然表现为流畅去化。近期限气预期、宏观提振及出口传闻均推动尿素价格反弹，但下游高价承接情况需要关注，目前临近移仓换月，谨慎多空。
（亚汇网编辑：书瑶）
