2026-01-14 08:26:02
基本消息面
周三（1月14日），现货黄金窄幅震荡，目前交投于4604美元/盎司附近。
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通胀数据温和释放，降息预期虽稳但黄金承压初现
美国12月消费者物价指数（CPI）的公布，本应是黄金多头的福音，却在实际走势中引发了市场的复杂反应。数据显示，CPI环比上涨0.3%，同比2.7%，核心CPI环比0.2%、同比2.6%，均低于分析师预期的0.3%和2.7%。这种温和通胀环境，确实强化了美联储今年降息的押注，市场预计全年将有两次降息，甚至根据CME FedWatch工具，3月份降息至少25个基点的概率虽略降至27.4%，但整体消化了约50个基点的降息幅度。 低利率环境本该利好非孳息资产黄金，因为它降低了持有成本，并吸引避险资金流入。
然而，黄金价格在数据公布后并未持续走高，反而从高点回落，这反映出市场对通胀数据的解读并非一边倒。专家指出，虽然通胀低于预期支持降息，但它也暗示经济冷却迹象，投资者开始权衡美联储是否会更谨慎行事。圣路易斯联储主席穆萨莱姆强调，在通胀仍高于2%目标的情况下，近期无进一步降息理由，这让短期降息预期冷却。
同时，美国国债收益率的下跌虽温和——10年期收益率降至4.175%，30年期至4.823%——但债券市场的建设性反应，并未完全转化为黄金的强势支撑。五年期和十年期通胀保值债券损益平衡收益率升至2.368%和2.3%，表明市场预期未来通胀可控，这在一定程度上削弱了黄金作为通胀对冲工具的紧迫性。 因此，温和通胀虽点燃降息火苗，却也暴露了黄金在短期内面临的获利了结压力，冲高回落或预示着多头力量的暂时疲软。
地缘政治不确定性犹存，黄金见顶言之尚早需警惕风险
尽管短期走势显示见顶迹象，但全球地缘政治的持续紧张，仍为黄金提供了底层支撑。特朗普政府对美联储独立性的刑事调查，以及对伊朗贸易伙伴加征25%关税的威胁，引发了对全球供应链和石油市场的担忧。 海湾国家游说美国避免对伊朗动武，警告石油扰乱将损害经济稳定。同时，美国对格陵兰岛的图谋激化美欧关系，欧盟和北欧国家联合发声，警告北约可能终结。这些事件放大避险需求，推动资金向黄金倾斜，即使美元强势，也难以完全抵消这一效应。
High Ridge Futures的金属交易主管David Meger强调，地缘政治紧张局势和对美联储独立性的质疑是黄金的基本面支撑。特朗普对鲍威尔展开刑事调查，招致全球央行官员的批评，进一步放大不确定性。德国商业银行上调2026年底黄金价格预估至4900美元，花旗银行策略师甚至将目标价调至5000美元，白银至100美元。他们将地缘政治风险加剧、现货市场短缺和美联储不确定性列为主要原因。
此外，日本首相高市早苗的鸽派政策可能引发日元进一步贬值，间接支撑美元，但也增加了全球货币政策不确定性。日本当局已发出汇市干预威胁，这或将引发更广泛的市场波动。 在这种背景下，黄金的见顶风险虽存在，但言之尚早。核心通胀仍高于央行目标，多数央行继续降息，加上大国博弈，黄金作为避险资产的地位稳固。
（亚汇网编辑：章天）
