2025-12-27 20:34:31
2025年12月22日至26日当周，A股IPO市场进入年末收官阶段，受圣诞假期及年末资金结算影响，整体节奏有所放缓，但“提质增效”的转型特征持续凸显。本周9家企业上会迎考，3只新股安排申购，审核聚焦募资合理性与信息披露规范性；从全年格局来看，IPO市场呈现“少而精”的鲜明特征，科创领域募资占比近五成，资本市场服务新质生产力的导向愈发清晰。
审核端来看，本周上会企业数量较前一周的6家有所增加，但审核标准延续从严态势。9家上会企业覆盖创业板、科创板、北交所及沪市主板等多个板块，其中包括创业板首个未盈利“考生”，体现出监管层在严把入口关的同时，为科技创新企业开辟差异化上市通道的导向。从前期审核反馈来看，募资用途合理性成为关注重点，如上周过会的创达新材就被要求结合经营现金流与未来资本支出，论证补充流动资金的必要性，同时独立董事适格性等公司治理问题也持续受到监管关注，反映出审核重心向企业内在质量倾斜。
发行端呈现“量稳价升”态势，打新收益保持高位。本周安排3只新股申购，从全年数据来看，截至12月26日，A股年内已有111家企业完成首发上市，募资总额达1253.24亿元，同比分别增长11%和86.07%，募资增速远超数量增速。值得注意的是，年内新股首日平均涨幅达257%，创近三年新高，32只新股首日涨幅超300%，摩尔线程、沐曦股份等硬科技企业中一签盈利超20万元，打新市场活跃度持续提升。这种“少而精”的发行格局，既降低了市场资金分流压力，也通过优质企业供给提升了市场吸引力。
板块与行业分布上，科创属性仍是核心底色。从全年板块分布看，创业板以32家上市企业数量居首，沪主板以432.28亿元募资额领跑，科创板与创业板合计募资598.1亿元，占全年募资总额的47.72%，接近五成资金投向科创领域。行业层面，电子行业成为全年IPO“双料冠军”，19家企业合计募资337.44亿元，占全年募资总额的26.93%；汽车、公用事业、电力设备、医药生物等行业紧随其后，五大行业合计贡献超七成募资额，与国家发展新质生产力的战略导向高度契合。
市场生态持续优化的趋势显著。截至12月26日，2025年A股IPO终止审查企业共计99家，同比降幅达77.19%，终止数量的大幅回落，一方面源于监管审核趋严背景下企业申报更加审慎，“带病申报”现象减少；另一方面也体现出中介机构勤勉尽责程度提升，市场前端筛选机制不断完善。同时，券商投行格局迎来重塑，头部效应进一步凸显，国泰海通以17家保荐数量位居行业第一，中金公司、华泰联合等头部券商在大额项目承销中优势明显。
展望后续，年末最后一周IPO节奏预计维持平缓，2026年市场有望延续“提质增效”的发展态势。随着“十五五”规划临近，监管层大概率将继续优先支持符合国家战略、科技含量高的企业上市，AI、具身智能等前沿科技领域有望成为IPO市场新热点。对于企业而言，需聚焦核心技术突破与内在质量提升，规范信息披露与公司治理；投资者可重点关注科创领域优质标的，把握结构性打新与投资机会，同时警惕年末资金波动带来的短期市场风险。
（亚汇网编辑：章天）
