2025-12-06 20:36:32
鉴于FOMC上次更新预测数据是在9月，而自那时以来高级别经济数据极为稀缺（政府停摆扰乱了正常的数据发布时间表），预计此次会议对宏观预测的修改幅度将不会太大。
虽然亚特兰大联储GDPNow对第三季度的估计值一直在上升，但ISM制造业和服务业PMI暗示经济动能几乎没有变化。ISM就业指数已经下滑至50.0以下，这强烈暗示第四季度私人需求可能出现轻微放缓，收入增长在季度内可能已经降温。
政府停摆虽然对2025年第四季度增长造成了约1.5个百分点（年化率）的拖累，但这部分损失将在未来几个季度得到弥补，不会对中期增长预测产生结构性影响。
在通胀方面，美联储褐皮书显示通胀压力相比之前的报告几乎没有变化。ISM调查显示商品和服务领域的价格压力都有所降温——这与关税对通胀的影响是暂时性的判断相符。长期通胀预期已经很好地得到锚定，5年期-5年期远期通胀互换利率稳定在2.40%-2.50%的区间内；密歇根大学的5-10年期通胀预期在11月下降0.5个百分点至3.4%，创下1月份以来的最低水平。工资增长正在温和下行，9月平均小时工资同比增速为3.8%，与回归目标通胀水平的路径相符。
工资增长的温和化将进一步推动超核心通胀的下降。住房通胀的背景条件正在改善，房价增速和新租赁协议价格都在下降。
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