2026-01-23 18:14:43
2026年1月23日，市场聚焦下周（1月27-28日）美联储货币政策会议，多位核心官员近期密集发表讲话，围绕利率政策、经济前景、通胀走势及政治压力等议题释放信号。整体来看，官员普遍倾向于1月会议维持利率不变，年内降息路径分歧显著，同时美联储独立性面临特朗普政府施压的挑战，具体讲话要点如下：
一、核心官员讲话要点（按立场分类）
（一）中性偏鸽派：认可当前政策立场，不排除后续降息可能
美联储副主席杰斐逊：作为核心鸽派代表，其表态对政策走向具有重要指引。他明确支持1月会议维持利率不变，认为当前政策利率已进入中性水平（r*区间），立场“定位良好”。对经济前景持谨慎乐观态度，预计2026年经济将增长2%，失业率保持稳定，通胀将逐步回归2%目标。谈及数据面，他指出2025年三季度GDP同比增长4.3%，受益于消费支出与净出口支撑，但住房投资疲软，四季度或受政府关门拖累。通胀方面，12月CPI同比2.7%、核心同比2.6%，虽较峰值大幅回落但仍高于目标，商品通胀上升受关税一次性影响，可持续性较弱。同时，他认可去年累计175个基点的降息操作，认为是平衡通胀与劳动力市场风险的正确选择。
美联储理事鲍曼：强调货币政策仍具温和限制性，若就业形势未能出现明显且持续改善，应准备进一步下调利率，推动政策向中性水平靠拢。她关注劳动力市场降温态势，认为当前裁员与招聘活动均处于低位，失业率升至4.4%但未出现快速恶化，需通过政策调整防范就业风险。
纽约联储主席威廉姆斯：表态与杰斐逊高度一致，认为美国经济形势“相当有利”，劳动力市场趋稳并有望逐步走强，短期内无强烈降息或加息压力。他指出当前政策已接近中性，需结合通胀与经济数据动态调整，不急于推进进一步宽松。
（二）鹰派：反对急于降息，警惕通胀反弹风险
堪萨斯城联储主席施密德：鹰派立场鲜明，认为目前几乎没有降息理由，反而可能推高通胀且对就业改善作用有限。他表示当前货币政策虽略显紧缩，但经济仍具活力，劳动力市场问题本质为结构性，降息难以有效缓解。同时强调，劳动力市场适度降温是防止通胀前景恶化的必要条件。
费城联储主席保尔森：倾向于1月会议维持利率不变，认为当前利率水平略高于中性，足以抑制经济过热，对通胀前景不持担忧。他提出，若经济走势符合预期，今年晚些时候可能适度降息，但反对过早宽松导致通胀反弹。
亚特兰大联储行长博斯蒂克：表态偏向谨慎鹰派，主张无需急于采取政策行动，需确保维持限制性货币政策立场，待通胀明确向2%回落且经济韧性得到验证后，再考虑调整利率。
（三）中性派：聚焦数据指引，强调政策独立性
明尼阿波利斯联储主席卡什卡利：明确表示1月无降息动力，认为当前经济数据不支持即刻宽松。针对特朗普政府对美联储的降息施压，他指出该行为触及货币政策核心，鲍威尔主席此前的回应“准确”，间接强调美联储政策独立性的重要性。
圣路易斯联储主席穆萨勒姆：认为当前政策利率已接近中性水平，短期内无需进一步宽松，因政策既未刺激也未明显抑制经济。主张以数据为核心指引，密切跟踪通胀与就业动态，再决定后续政策方向。
里士满联储主席巴尔金：聚焦关税对通胀的传导影响，指出企业对关税影响的认知已更清晰，信心有所回升，但长期仍面临通胀与成本压力，具体传导时点尚不确定，需持续观察其对物价走势的影响。
二、讲话核心分歧与市场影响
核心分歧：官员对年内降息路径存在明显分歧，鸽派关注就业市场稳定性，支持必要时进一步宽松；鹰派警惕通胀反弹，主张维持限制性政策更久；中性派则坚持数据依赖原则，暂不明确降息时点。此外，特朗普政府施压美联储降息200-250个基点，并计划调整美联储人事结构，引发市场对货币政策独立性的担忧，成为额外变量。
市场影响：讲话后市场对1月降息的预期进一步降温，芝商所“美联储观察”工具显示，1月会议维持利率不变的概率达95%，降息概率仅4.4%。同时，掉期市场对年内降息幅度的预期下调至43.2个基点，低于两次25基点降息的幅度，反映市场认可官员谨慎态度。贵金属市场受降息预期与美元信用担忧支撑，现货黄金当日突破4960美元/盎司创历史新高，进一步凸显市场对美联储政策路径的关注。
三、后续关注焦点
下周1月27-28日美联储货币政策会议将成为关键节点，市场需重点关注利率决议、政策声明及点阵图调整。此外，特朗普政府对美联储主席人选的提名进程、美国核心PCE物价指数等数据，将进一步影响年内降息预期与市场走势。
（亚汇网编辑：章天）
